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　　中国基金报记者 江右

　　导语：3年前的一个冬天，腾讯以50亿买下盛大文学，一个前首富陈天桥旗下的中国最大网络文学公司。

　　经过短短3年整合发展，阅文集团如今即将港股上市，按最高IPO价计算的总市值约430亿人民币，估值翻了8倍多，预计上市后总市值将超过500亿人民币，有望冲击中国市值最大文化娱乐上市公司。

　　券商预测称，阅文集团将冻结资金近3000亿港元，超过9月底上市的众安在线，后者冻结资金约2000亿港元，成为今年港股新的冻资王。

　　阅文集团明天招股

　　网络文学行业资本化风起云涌。刚刚有掌阅科技在A股上市，马上又有阅文集团要在港股登陆。

　　明天也就是周四，腾讯控股持股占65%的阅文集团将公开招股，根据路演情况，至10月23日，单是4家券商累计收到的保证金预订金额，已达450亿港元。

　　耀才行政总裁许绎彬的预测称，阅文集团将冻结资金近3000亿港元，超越早前众安在线，后者冻结资金约2000亿港元，成为今年港股市场新的冻资王。

　　这家中国最大在线出版和电子书公司，登陆港股后将成为中国市值最大的网络文学公司，并有望冲击中国市值最大的文化公司。

　　据路透社报道，阅文集团募集资金最多可达11亿美元，募资所得将用于收购以及扩展数字出版业务。据初步招股文件，定价区间在每股48港币至55港币之间。

　　按照这一最高募集金额和最高发行价测算，IPO后阅文集团市值将超过500亿港币，折合成约430亿人民币。 

　　券商估值方面，瑞信较为乐观，认为阅文集团估值介于66亿美元至78亿美元，折合人民币估值介于437.58亿元至517.14亿元。

　　参照9月底在港股上市的众安在线，上市后最高涨幅在50%左右，如今涨幅也超30%，按上市前市值430亿人民币测算，阅文集团上市市值预计超500亿人民币，甚至冲击600亿人民币，有望超过目前中国市值最大文化娱乐公司万达电影的611亿。 

　　阅文集团由腾讯文学和盛大文学合并而来，腾讯文学于2013年4月22日在开曼群岛注册成立。在2014年末，腾讯文学以50亿元人民币的价格收购了当时的网络文学大佬盛大文学，整合成为阅文集团。盛大文学背后的盛大集团，老板陈天桥在2004年凭借盛大纳斯达克上市，成为当年的中国首富，当时年仅31岁。

　　目前，阅文集团旗下产品包括QQ阅读、起点中文网、创世中文网、云起书院、潇湘书院、红袖添香、榕树下等，在网络文学行业的市场占有率，雄踞第一霸主地位。

　　图1：阅文集团旗下品牌

　　娱乐文化领域近年来火爆的大IP《鬼吹灯》、《盗墓笔记》、《琅琊榜》、《芈月传》等均来自于阅文集团旗下平台。

　　图2：鬼吹灯、盗墓笔记等文娱资料图片

　　据中泰证券的研报资料，网络文学领域，从文学作品数量占比来看，阅文集团以72%的比例遥遥领先，位居第二的中文在线占比为27.5%，掌阅科技以5.2%位列第三，百度文学3.4%、阿里文学1.7%排在第四第五位。

　　图3：网络文学市场排名情况

　　从移动应用与网站的排名与排行来看，阅文集团旗下的QQ阅读与起点中文网也都排名第一。

　　图4：移动应用与网站的排名

　　从经营数据来看，阅文集团2017年上半年实现净利润约2.13亿元，而去年同期亏损238.1万元；上半年营业收入19.24亿元，同比增长92.5%。其中，在线阅读业务收入同比增长约1.26倍至16.34亿元，为最主要收入来源。

　　而处于行业前列的中文在线，掌阅科技也先后在A股上市，中文在线2015年1月在A股上市，目前市值为98亿元；掌阅科技则是上个月，今年9月21日在A股上市，到今天仍未打开一字涨停版，最新市值为143亿元。这两家公司今年上半年的净利润分别为0.68亿元和0.22亿元。

　　表1：阅文掌阅中文在线经营数据比较

　　有望成为中国市值最大文化娱乐公司

　　根据瑞信的预测，阅文集团上市后市值在500亿元左右，如果参照上个月上市的众安在线的表现，阅文集团的市值有望超过600亿元人民币，有可能成为国内市值最大的文化娱乐公司。

　　在网络文学行业中，阅文集团是绝对的老大，不论是市场地位还是公司市值。再放大到文化娱乐板块里，背靠着腾讯这棵大树，阅文集团同样有望超越影视等领域同行，问鼎文化板块最大市值公司。

　　中国基金报记者统计，在目前A股、港股、美股上市的文化行业公司中，市值最大的为A股中还在停牌的万达电影，市值为611亿元。阅文集团上市后，若是股价走势强劲，很有可能达到或超过万达电影市值。

　　图5：A股文体娱乐板块公司市值

　　港股市场中，媒体板块文化娱乐股票中，市值最大的为阿里影业，市值为274亿元人民币。

　　图6：港股中文体娱乐板块公司市值

　　在美股市场，中国概念股当中，文化传媒股仅有一只市值不到10亿元人民币的航美传媒。“

　　

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