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　　严政

　　在经历了二季度的短暂回调后，A股市场在三季度重拾升势，三大股指均实现上扬。特别是上证指数、深证成指先后突破关键点位，创下一年多以来新高。调查结果显示，高净值客户在三季度普遍实现了盈利，整体仓位也较二季度明显提升，显示出他们对后市更为积极的投资态度。

　　更为重要的是，市场信心正在不断得到增强，价值投资的理念也被更多市场参与者所接受。有80%的受访投顾看好A股四季度表现，越来越多的高净值客户注重从基本面选择真正的“成长股”。同时，投资者对宏观经济基本面、金融监管等方面的担忧已显著下降。此外，超过六成的受访投顾认为，A股市场已经进入牛市或“慢牛”行情。

　　A股市场在三季度重拾升势，三大股指均实现上扬，市场信心明显提升。近期，上海证券报对接近300名券商投资顾问及其服务的高净值客户开展了2017年第四季度调查，结果显示，八成受访投顾看好A股四季度表现，这一占比在多个季度调查中创出新高。同时，六成以上受访投顾认为，A股市场已经进入牛市或“慢牛”行情。

　　三季度股指全线上扬，也带来了明显的赚钱效应。本次调查结果显示，超过四分之三的受访高净值客户在三季度实现盈利，同时，整体仓位也较二季度出现明显提升，显示出其对后市更为积极的态度。

　　根据本次调查数据，80%的受访投顾看涨A股四季度行情，这一占比较上一季度小幅提升2个百分点，并创下自去年初以来多个季度调查结果的新高，显示市场信心进一步增强。

　　在对股指具体涨幅的判断上，有62%的投顾认为，四季度上证指数累计涨幅应在5%以内，这一看法也符合今年股指波动率较低的特征。同时，有18%的投顾看法更加乐观，认为四季度沪指可能出现5%以上的涨幅。3%的投顾认为沪指将在今年最后3个月内基本持平，只有18%的投顾认为四季度市场会出现回落。

　　此外，共有76%的高净值客户在三季度实现盈利，这一占比较二季度的49%大幅提升了27个百分点，并创下自去年四季度以来的新高。盈利幅度方面，超过七成的客户盈利30%以内，有两成的客户在三季度实现盈利幅度达到或超过50%。

　　仔细分析上述盈利客户的操作路径不难发现，紧跟趋势，同时踏准市场节奏，成为他们获利的“法宝”。调查显示，三季度32%高净值客户坚定加仓、持有周期类品种，较上次调查中14%的比例大增近20个百分点。这也意味着，近三分之一的客户在三季度成功把握了由产品涨价、业绩复苏等带动的周期股行情。

　　与此同时，在各类大类资产中，A股对高净值客户的吸引力，较此前两个季度的连续回落出现了逆转。调查显示，有80%的高净值客户将股票作为四季度大类资产配置的主要方向之一，较上一季度大幅增加18个百分点，而房地产、债券等投资品种的吸引力均出现下降。

　　更为重要的是，随着市场信心不断加强，价值投资理念正被更多市场参与者所接受。调查数据显示，投资者对宏观经济基本面、金融监管等担忧程度显著下降。同时，越来越多的高净值客户也开始注重从基本面选择真正的成长股。在A股市场整体趋向国际化的过程中，从基本面入手寻找投资机会的价值投资思路，正在得到广泛应用。

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