海信电器:出口大幅增加拉低毛利率,内销格局改善增速转正
事件 公司发布三季报,前三季度实现收入237.46亿元,同比+7.57%,归母净利润5.99亿元,同比-47.39%;对应Q3实现收入101.79亿元,同比+15.86%,...
事件 公司发布三季报,前三季度实现收入237.46亿元,同比+7.57%,归母净利润5.99亿元,同比-47.39%;对应Q3实现收入101.79亿元,同比+15.86%,归母净利润2.04亿元,同比-48.87%。 收入增速回暖,竞争格局改善+消费升级预期良好。 Q3实现收入增速15.86%,增速恢复显著。外销增速超过30%,外销环比提升预计约5pct,带来整体收入增速提升。内销市场转向正增长,收入增速估测约3%,产品结构持续提升,(奥维)55英寸销量份额同比+6.6pct,UHD份额64%,同比+13.6pct;竞争格局持续改善,互联网品牌份额持续下降,外资份额提升也未对国内传统品牌构成威胁。 面板降价时滞,静待毛利率提升。 外销占比大幅提升导致毛利率下滑;上半年面板大幅涨价带来毛利率下滑,公司采用先进先出法,因此面板涨价影响延续至Q3,随着9月以来面板价格松动,最新价格55寸和32寸同比分别+1.63%和-6.76%,面板降价改善毛利率将在Q4有所体现。Q3销售费用率同比-2.07pct,H1销售费用主要为日常费用/收入同比减少0.46pct,整体经营效率有所改善。 现金达70亿,销售回升提振周转情况。 1)从资产负债表看,17H1期末现金+银行理财约为70.07亿元,环比+10.74%,主要为销售增加现金流入以及理财产品增加所致;期末存货环比-10.99%,受益销量恢复;应收账款环比增加23.86%,主要为提前备货双十一的季节性因素所致;预收账款环比增长15.88%,显示销售提升的良好预期;2)从周转情况看,Q3存货和应收账款周转天数分别环比-10.06和1.4天,接近去年Q3水平,体现销售恢复带动经营效率回升;3)从现金流量表看,Q3销售商品、提供劳务收到的现金同比-1.66%,主要为应收账款占比提升所致;经营活动净现金流13.17亿元,四个季度以来首次为正。 投资建议: 公司国际影响力持续提升,有望受益海外彩电市场更新需求增加,出口占比持续提升;竞争格局改善与消费升级提升产品结构共同作用下,国内彩电市场底部回暖,增速有望持续提升;面板价格下行,上游成本压力减缓有望在Q4体现。我们预计公司17-19年收入增速分别为8.9%、9.4%、9.7%,净利润为11.40、17.65、19.5亿元,净利润增速为-35.2%、54.9%、10.5%,当前股价对应17-19年分别为18.43xPE、11.9xPE、10.77xPE,维持买入评级。 风险提示:黑电下滑风险;面板价格回升风险;宏观经济波动风险。
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1参股公司在赞比亚拥有1640万吨铜钴渣堆矿资源(合纵科技300477)
- 2省长一行先后参观了厚普股份企业展厅和数字化智能制造车间,听取了公司氢能业务发展介(厚普股份300471)
- 3华字辈中的低价股~多高看一眼(华联股份000882)
- 4长园集团无趣(长园集团600525)
- 5中天科技今天又迎来了难得的日线回调,有人敢买吗?相信很多人不敢买,都怕转跌,都怕(中天科技600522)
- 6首先祝女性朋友“三八节”快乐!写帖前先来回顾一下说客昨帖之预判:还是那句话:现阶(中天科技600522)
- 7炒股只能追随风口,不能太理性,追本溯源人都离不开水和粮食,但,这些股并不(中天科技600522)
- 8中天今天很明显就是借大盘下跌洗盘,尽管大盘收红了,中天也依旧在深水下,主力就是不(中天科技600522)
- 9中天科技在未收盘站上5日线或未阳包阴前暂且只能当下跌趋势对待,维持昨帖之认知,建(中天科技600522)
- 10周一策略:1、2~4个点以下低开,开局就进,等待盘中急拉红4个点左右离场。2、低(中发科技600520)
- 11上周五满仓文一科技,不是没有道理。(中发科技600520)
- 12中发科技它来了(中发科技600520)
- 134月26日收评:A股三大指数今日集体大涨,上涨股票接近4000只,成交量直接爆发(商络电子300975)
- 14现在很多人说茅台酒有金融属性是硬通货,这纯属扯蛋,房产的经融属性不比茅台更强,你(贵州茅台600519)
- 15工行,石油,市值前三争夺战难解难分,今天工行奋力直追,又把石油打败了,想当大王谈(中国移动600941)
- 16贵州茅台最高涨幅3000倍+,价值投资者的福音,10年一遇,下个贵州茅台已产生!(贵州茅台600519)
- 17康美按时发布了年报,标准无保留,随时摘帽(康美药业600518)
- 18我认为我今天的抄底就是一个错误,就算当时在2.02卖了加上手续费我也只是亏个10(康美药业600518)
- 19你们可真是太操心,海南机场又不给你发工资,就哪点股票够精神损失费嘛,我给大家科普(海航基础600515)
- 20今年,海南将锚定封关运作这个目标开展攻坚行动(海航基础600515)
- 21清明假期海南接待游客153.10万人次旅游总收入19.3亿元记者从海南省旅游和文(海航基础600515)
- 22简谈几点感受,在外出差,没在电脑旁,简单写几句吧,欢迎大咖补充:1.03年利润4(天富能源600509)
- 23转让至中新建电力集团,转让价格为7.3元/股,合计约33.71亿元。(天富能源600509)
- 24方威指出,2023年钢铁行业不好,但通过全体员工的共同努力,四家钢厂都盈利了,其(方大特钢600507)
- 25我来分析一下方大特钢吧昨天卖出的人是不理性的怎么说呢,首先方大是属于特钢并不是地(方大特钢600507)
- 26蛮厉害的,小弟,大学时期就进军金融市场,多历练历练!虽不知道你学习的是什(长白山603099)
- 27鹏欣资源索赔案:这次不是“飞”得太高,是“摔”得太狠!(鹏欣资源600490)
- 28中金黄金226万吨露天开采矿山铜价创18年历史新高↑[上涨][上涨]二度季赚大了(中金黄金600489)
- 29中金黄金特大利好来了:内蒙古矿业五十七万吨钼矿钼价近期飙升11%↑[上涨][上涨(中金黄金600489)
- 30中金黄金在美盘上称为皇家黄金喔[上涨]↑[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨](中金黄金600489)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧