事件:    公司24日晚公布三季报,1-9月实现营收8.81亿元,同比增长40.47%,实现归属净利润1.03亿元,同比增长22.88%,扣非后净利润9169.9万元,同比增长14.53%。    投资要点:    三季度营收进一步加速,原材料涨价毛利率承压。    公司三季度实现营收3.36亿元,同比增长88.85%,环比下降4.82%,实现净利润2363.8万元,同比增长73.6%,环比下降49%。公司三季度毛利率33.26%,环比下降4个百分点,主要原因是17年以来钢材价格的大幅上涨以及新能源汽车业务亏损拖累所致。    煤机业务复苏将持续至18年,公司业绩好转趋势不变。    三季度以来煤炭价格震荡小幅攀升,煤炭企业盈利继续大幅改善,对设备资本开支增长的持续性有充分保障。从煤炭机械企业的订单情况来看,普遍排产较满,我们预计本轮煤炭企业资本开支的触底回升将至少延续至2018年。公司作为采煤机和掘进机领先企业,业绩持续改善的趋势不变,四季度原材料价格上涨趋缓,成本部分传导,业绩环比和同比都有望大幅增长。    新能源汽车业务尚需培育,短期难有起色。    17年由于政策调整,公司对新能源汽车业务发展做出相应调整,放缓了步伐,预计短期内仍会拖累公司业绩表现。    维持“推荐”评级。    考虑到原材料价格上涨影响毛利,下调公司盈利预测,预计公司17-19年EPS分别为0.22、0.33、0.39元,维持“推荐”评级。    风险提示。    煤炭行业去产能风险;煤炭企业设备更新不及预期;并购整合风险。

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