市场弹性爆发,大概率震荡向上:9月披露的宏观数据整体向好超预期,预计经济短期回暖趋势不变。对资本市场,十九大如期召开,总书记提出了深化金融体制改革,增强金融服务实体经济能力,提高直接融资比重,促进多层次资本市场健康发展。本周三季报将陆续披露,非银板块业绩料将靓丽。因此,综合各方面因素,我们认为市场将有望震荡向上,边际上存在弹性爆发空间。    行业推荐顺序:保险>证券>多元金融。    谨慎看好券商板块:我们一直强调市场的分化与发展是今年券商板块的主旋律。结合9月券商初步披露的月度财务数据及部分三季报业绩快报数据情况看,部分中小券商业绩环比大涨,但业务结构多元化、均衡的龙头券商的业绩均好于中小券商,主要是前者具有更强的抗周期能力,稳健性突出。我们坚持从三条主线选股:1)业绩优良稳健、营收结构多元化、均衡化的龙头券商,2)创新+转型发展的中小型券商,3)次新股类弹性标的。从先期已披露的9月券商数据,短期重点推荐华泰证券、东方证券、西部证券、第一创业、华安证券。    谨慎看好保险与金融科技:保险板块近期呈现触底回升趋势,三季度及开门红可期,继续关注保险板块。目前市场对134号文所带来的保费增速造成的影响悲观预期有所减弱,我们一直也认为产品形态是维持保费增速的关键因素,但更为重要的是保险代理人的数量与素质。本周保监会发布了《保险公司偿付能力管理规定(征求意见稿)》(预计年底前正式发布),强监管环境不变,大公司获相对优势。叠加四季度有望推出商业养老递延型保险试点,助力提升保险公司的内含价值,尤其是上市险企,看好保险板块的转型逻辑不变。目前对应行业18年的PEV为1.08倍附近,处于相对低位,建议积极关注布局。信托板块可能会受定向降准而收益率有所降低,建议继续关注业绩优良的公司。    金融科技热潮持续。十九大报告提出,推动互联网、大数据、人工智能和实体经济融合,在中高端消费、创新引领、绿色低碳、共享经济、现代供应链、人力资本服务等领域培育新增长点、形成新动能。十九大报告将给众安保险等互联网保险企业指明了下一步发展指明了方向,众安保险CEO表示继续致力于服务互联网生态消费链,挖掘并满足用户的碎片化需求,为实体经济保驾护航。    风险提示:市场大幅下跌风险;宏观经济下行风险;监管趋严风险。

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