事件:公司发布2017年三季报,实现收入19.43亿,+38.36%,实现归母净利2.29亿,+69.65%,EPS0.44元。预计2017年实现归母净利2.92亿-3.54亿,同比增加40%-70%。    Q3淡季仍实现较高盈利,Q4草铵膦快速提价保障全年业绩高增长。三季度一般为农药企业业绩低点,公司三季度单季实现收入7.25亿,同比增长48.95%,环比增长4.5%,主要是由于公司本部和快达农化收入增加所致,公司本部5000吨/年草铵膦技改项目于二季度全面达产,三季度产品销量同比、环比都实现了增加。三季度单季毛利率24.63%,同比上升1.96%,环比下降1.92%,毛利率同比上升的原因主要是产品价格上涨,草铵膦17年三季度均价16.5万元/吨,同比增加了4.7万元/吨,而17年三季度和二季度价格相差不大。据卓创数据显示,进入十月份后,草铵膦价格从17万元/吨快速上涨到了19.67万元/吨,四季度出口旺季来临,同时新增产能近期难以投产,使草铵膦出现了明显的供给不足,四季度价格维持高位将保障全年业绩实现高增长。    广安新项目全面启动,收购比德生化45%股份,拟增资控股赛科化工,公司获得较大成长空间。公司在广安的3个原药项目已全面启动,达产后合计能贡献净利润近两亿,其中1万吨草铵膦投产后,公司将拥有1.5万吨草铵膦,成为全球龙头。9月,公司完成了对比德生化45%股份的收购,并签署增资协议拟持有赛科化工51%股权。这一系列的项目投建和公司收购,将加速公司的成长。此外,公司拟发行不超过8.52亿元的可转债,目前尚在审批阶段。    估值与评级。预测公司2017-2019年净利润分别为3.37亿、4.22亿和5.92亿元,对应PE分别为21倍、17倍和12倍,维持“买入”评级。    风险提示。项目投建较慢的风险;下游增长不及预期的风险。

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