结论与建议:    公司2017年1-3季度营收31.83亿元,同比增长47.67%,净利润3.11亿元,同比增长20%,符合业绩预告。转型效果显现,公司业绩实现连续三个季度正增长。目前股价对应2017、2018年PE 为21倍和18倍,维持买入评级。    公司发布2017年三季报,1-3Q 公司实现营收31.83亿元,同比增长47.67%,其中因收购美国莱克星顿公司增加营收5.7亿元,扣除莱克星顿营收,公司营收同比增长21%;实现归属上市公司股东的净利润3.11亿元,同比增长19.68%,扣非后归属上市公司股东净利润29.98亿元,同比增长32.1%,对应每股收益0.44元,同比增长19.41%。业绩表现符合业绩预告。由于莱克星顿的家居产品毛利率低于公司家纺产品毛利率,以及低毛利的电商业务快速增长,公司1-3季度毛利率为44.3%,同比下降4.4个百分点。    分季度看,3Q 公司实现营业收入1.2亿元,同比增长47.9%;归属于上市公司股东的净利润1.49亿元,同比增长37.08%。3Q 毛利率43.1%,净利润率12.4%。2017年连续三季度公司净利润实现正增长。    公司主营大家居用品,品牌覆盖高端(廊湾、莱克星顿)、中高端(罗莱、罗莱儿童)和大众消费(LOVO、乐优家)。尽管行业整体进入平稳发展期,公司通过经营战略转变以及外部幷购,转型向一站式家居零售商迈进,通过与热门IP 合作方式等方式扩大公众影响力,提高品牌认知度,在2017年前三季度业绩取得亮眼表现。    从中长期看,居民收入水准提高,大众消费观念有较大变化,人们对家庭生活品质的需求由实用性、经济性逐渐向舒适性、文化性和个性化转变,追求健康、舒适、美的家纺产品升级需求将得到极大释放,品牌忠诚度将显著提升,此外,由于二胎政策全面开放,婴童产品的需求也将明显放大。向家居生活一站式品牌零售商的转型将有利提高公司整体竞争力,保持行业领先地位。    综上,我们预计公司2017、2018年将实现营收46.5亿元和54.2亿元,分别增长47.53%和增长16.55%,实现净利润3.86亿元和4.43亿元,同比增长21.67%和14.88%,对应的EPS 为0.55元和0.63元。

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