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　　记者 孙宁

　　在市场热切期盼中，贵州茅台股价成功“飞天”，而就在市值创新高之际，机构持股却出现分歧。昨日，收三季报业绩超预期提振，贵州茅台收盘大涨6.97%，站上600元大关。在公司业绩和股价大幅抬升的同时，相关机构也纷纷上调其评级和目标价，最高达到845元。一边是券商观点高歌猛进，一边是茅台股东持股却出现分歧。从三季报持股情况来看，机构已经开始对贵州茅台持股有不同观点。

　　三季报业绩超预期 茅台股价已“飞天”

　　26日早盘，贵州茅台开盘大涨近7%，股价突破600元大关，再创历史新高，总市值达7600亿元。截至昨日收盘，贵州茅台上涨6.97%，报收605.09元。

　　事实上，贵州茅台跳空高开而后大涨不仅是它自己的狂欢，还带动了整个白酒板块的上涨，其他很多白马股也强势崛起，沪指震荡走高26日收盘收复3400点关口。很多分析认为贵州茅台的大涨预示着大盘的未来投资方向。

　　贵州茅台股价站上600元的同时市值也超过7000亿，逼近中国石化。加上今年以来的万华化学、京东方A，股价的持续稳步上涨和良好的业绩是密不可分的，这也再次体现出去年以来的价值投资导向。

　　从三季报成绩单来看，茅台酒市场的持续紧俏、下半年加大发货量是业绩猛增的最好注释。三季报显示，2017年前三季度，贵州茅台实现营业收入424.5亿元，实现净利润199.84亿元，基本每股收益高达15.91元。

　　对于营收增加的原因，贵州茅台表示，主要是本季销量增加所致。数据显示，2017年前三季度，茅台酒实现销售收入384.04亿元，系列酒收入为40.18亿元；按照销售渠道来看，直销带来的收入为40.03亿元，批发带来的收入为384.19亿元；根据地区划分，国内实现销售409.94亿元，国外仅有14.28亿元。

　　机构持股现分歧 目标价845元贵不贵？

　　在公司业绩和股价大幅抬升的同时，相关机构也纷纷上调其评级和最高目标价。截至目前，中金公司给予的目标最高，达到845元。

　　中金公司认为，三季度业绩大幅超预期，主因三季度营收大增116%，三季度茅台酒供给大幅增加到11，000吨左右，茅台等品牌主导的高端酒市场料将迎来爆发性增长，特别包含1500-15，000元的轻奢消费型的高端酒，包括生肖茅台、陈年茅台酒等，高端白酒消费的潜能才刚刚打开，预计2018-2020年三年间飞天茅台的出厂价提升幅度分别为22%/15%/15%，同时通过加大发货量控制零售价格过快提升，茅台的渠道料继续下沉，拓展到中国的三四五线城市和互联网，直接面对消费者。维持推荐评级，上调目标价22.11%至845元人民币。按照此目标价和公司目前的股本数来计算的话，茅台万亿市值不在话下。

　　一边是券商观点高歌猛进，一边是茅台股东持股却出现分歧。从三季报持股情况来看，机构已经开始对贵州茅台持股有不同观点。首先是部分机构不畏高价，新建仓贵州茅台。其中，兴元资产管理有限公司-客户资金也是新进股东，三季报显示持股412.80万股，占流通股比例0.33%。

　　不过，在股价高歌猛进之时，也有部分机构选择减仓观望。三季报持股显示，易方达资产管理（香港）有限公司-客户资金（交易所）减持13.20万股，最新持股1231.84万股，占流通股股本0.98%。奥本海默基金公司-中国基金减持125.65万股，持股 543.35万股，占流通股本0.43%。GIC PRIVATE LIMITED（新加坡政府投资公司）减持27.41万股，持股428.88万股，占流通股比例0.34%。

　　白酒板块三季报集体预喜

　　同时，白酒行业三季报披露迎来高峰期，山西汾酒交出了三季报，前三季度实现营收48.56亿元，同比增长43%，实现归属于上市公司股东的净利润为8.06亿元，同比增长79%。另外洋河股份、古井贡酒等多股此前发布了三季报预告，业绩普遍遇喜。

　　此前，深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事长但斌发布微博称，茅台股价一两年涨到600元或很正常。

　　不过，也有分析人士表示，从投资的角度来说，投资者则没有必要买进贵州茅台股票。毕竟30几倍市盈率的贵州茅台，并没有太多的投资价值。如果现价买进并长期持有，对于投资者来说，出现投资亏损的可能性很大。

　　今年来，在贵州茅台价格不断上涨的情况下，相关白酒纷纷提价，业绩与股票也均取得不错涨幅，A股市场再现喝酒行情。

　　跟随茅台的涨价潮，二三线白酒也不断提价。双节前后（中秋、国庆），古井贡酒、洋河股份、剑南春、泸州老窖、今世缘、郎酒、金徽酒等白酒纷纷提价。

　　国海证券称，二三线白酒提价空间充足，弹性较大，将充分受益提价后带来的净利润上升。

　　民生证券分析师陈柏儒表示，由于四季度为白酒消费旺季，在龙头茅台控量保价的政策下，部分高端白酒需求下移至次高端白酒，造成次高端白酒的高度景气。当前次高端白酒处在量价齐升阶段，业绩弹性较大。陈柏儒认为目前整体白酒行业需求仍在不断改善，板块整体业绩确定，仍是长期资产配置的首选标的。

　　统计数据显示，今年年初至今，A股18家白酒公司中13家公司股价录得上涨，其中10家涨幅超过50%。山西汾酒、水井坊、五粮液、贵州茅台、泸州老窖等年初至今涨幅居前，分别涨127.61%、122.66%、92.60%、83.82%、81.87%。

　　《投资快报》发自广州

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