潞安环能3Q净利润同比超170倍    潞安环能(601699)10月26日晚间披露2017年三季报,公司前三季度实现营业收入169.56亿元,同比增长112.08%;归属于上市公司股东净利润19.01亿元,同比增长2005.89%;每股收益0.64元,加权平均净资产收益率9.77%。第三季度实现营业收入68.31亿元,同比增长133.96%;归属于母公司股东净利润7.46亿元,同比增长17003.40%;每股收益0.25元。    3Q毛利基本持平拟控股电商平台促进煤炭销售业务    前三季度,动力煤与冶金煤煤价均处在相对高位水平,公司营业收入在高煤价的带动下依旧保持前两季度大幅增长的态势。煤炭价格上涨带动公司整体毛利率达到35.44%,较中期基本持平,公司期间费用随着开工回升的影响,出现上涨,期间费用率小幅上涨0.13个百分点至13.01%,净利率回升0.11个百分点至10.76%。公司未来将通过发债偿还金融机构借款,也将在一定程度上减缓利息对利润的侵蚀,改善资本结构,提升净利水平。此外公司同日还公告拟以现金增资的方式山西煤婆科技有限公司,加强公司在煤炭业务与电子商务之间的融合发展。    山西国改加速大股东增持显信心    10月份公司发布公告称公司第一大股东潞安集团已增持公司股票共52万股,占公司总股本的比例为0.017%,并计划在未来2个月内,继续增持公司股份累计不超过当前公司已发行总股份的0.5%。大股东增持表明大股东对公司未来发展抱有良好信心。作为先进产能代表的喷吹煤龙头,公司有望在未来先进产能置换中享受更大的蛋糕。2017年山西国改进程加速,《关于深化国企国资改革的指导意见》以及混改、分离办社会、激发企业家活力、加强国企党建4个配套文件出台,多家国有控股煤企股权注入山西省国有资本投资运营有限公司,    山西国改态度坚决,报告期内,山西国资委将持有潞安集团100%的股权全部注入山西省国有资本投资运营有限公司。而作为潞安集团旗下唯一上市公司,潞安环能存在很大的资产注入想象空间。    投资策略    公司资源储量丰厚,拥有煤炭资源储量超30亿吨,潞安动力煤和冶金煤品质优良,开采条件相对较好,所属各矿均为行业特级高产高效矿井,综合机械化程度达到100%,为行业内高效、先进、清洁产能的代表,将在供给侧改革中显著受益。另一方面,山西国改在2017年加速推进,也给于了公司更多的想象空间,潞安集团作为山西领先的煤炭企业,在山西、内蒙、新疆等煤炭主产区储备了丰富的煤炭资源,公司为潞安集团旗下唯一上市平台,集团优质资产注入预期较大。我们看好公司作为喷吹煤龙头企业,拥有优质的煤炭资源、高效的管理能力、较大的业绩弹性以及潞安集团旗未来的资产注入预期。    风险提示:政策风险,煤价下跌超预期。

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