露天煤业:露天开采Q3季节性影响大,Q4有望量价齐增业绩可期
事件: 公司发布2017年三季报,前三季度实现营业收入54.1亿元,同比增幅45.93%。 归母净利润12亿元,同比增幅140.86%。Q3实现营业收入14....
事件: 公司发布2017年三季报,前三季度实现营业收入54.1亿元,同比增幅45.93%。 归母净利润12亿元,同比增幅140.86%。Q3实现营业收入14.27亿,同比上涨10.47%,环比下降21.33%;归母净利润1.49亿,同比下降0.26%,环比下降57.31%。 点评: 1.Q2、Q3业绩低,因为露天开采季节性影响大。露天煤业所辖两大矿井均为特大型露天矿:霍林河煤田一号露天矿(核定产能:2800万吨/年)和扎哈卓尔露天矿(核定产能:1800万吨/年)。露天矿顾名思义为露天开采的矿井,露天开采是指搬移土岩(剥离物)和采出矿石的总称。搬移土岩的生产过程称为“剥离”,开采矿石的生产过程称为“采矿”。由于在露天下开采,受气候影响大,使得露天矿生产具有明显的季节性,而露天煤业又地处我国高纬,一、四季度气温低,冻土剥离难度大,更是加剧了这种季节性。为了保证露天矿持续均衡的供矿能力,使矿山在所有时期都能持续生产,每个露天矿均有与它的矿石产量相符的储备矿量,即已经完成一定的开拓、准备工程能近期生产的矿量。基于露天煤业自身情况,公司二、三季度加大土岩剥离力度,从而为一、四季度储量矿量,以此提高全年综合生产效率。从露天煤业上市以来单季业绩来看,公司Q2、Q3单季业绩和Q1、Q4相比差距较大,从上市以来2008-2016的9个完整会计期间内,频数上统计来看单季业绩最低的季度是Q3(6年);单季业绩最高的季度是Q4(5年)。 2. Q3业绩环比大降,量价齐跌或是主因。Q3营业收入14.27亿,相较于Q2的18.14亿环比下降21%;净利润为1.49亿,环比下降57.13%。主要原因有三: 1.三季度售价相对二季度下降7元/吨左右。露天煤业煤炭售价采用环渤海及锦州港价格联动机制,根据价格联动机制测算来看,Q3煤炭售价相较于Q2每吨下降7元左右,降幅5%;2.从收入上推算,Q3煤炭销量环比也有所减少;3. Q2受内蒙大庆影响,土方剥离不及预期,故Q3抓紧剥离进度为四季度储量,相对2季度增加了成本支付。 3.Q4有望量价齐增。10月锦州港褐煤均价361元/吨,相较三季度均价上涨6%,预计随着动力煤旺季的到来,Q4锦州港煤价有望再度提涨。环渤海动力煤价格指数变化幅度较小,今年以来各月均值差异最大仅为6%,预计四季度变化幅度有限,同样冬季用煤旺季催化下,环渤海动力煤价格指数预计向上微调,公司煤炭售价也随二者变动而上涨。进入供暖季,煤炭需求量预计也会环比增加。经过Q3的储备矿量,Q4剥离工作少,成本也会大幅下降。量价齐增下,Q4公司业绩表现可期。 4.若电解铝业务成功注入,后续业绩弹性空间大。公司拟收购母公司下属控股公司霍煤鸿骏51%股权,霍煤鸿骏主要业务包括电解铝其配套的自备电厂发电业务,其中电解铝产能总计121万吨,实际已运营投产78万吨,还有43万吨在建,均为合规产能。按下半年铝均价16000元/吨来测算,霍煤鸿骏2017年3-12月份实现净利润约10亿,若今年重组完成或可增加归母净利润约5个亿。 投资建议:不考虑重组因素,我们预计公司2017—19年净利润分别为18.11亿元、18.45亿元和18.93亿元,对应EPS 分别为1. 11、1.13和1.16。如若今年重组成功则可增加归母净利润5个亿,明年预计铝价中枢进一步上移,铝板块保守估计可实现归母净利润8亿。电解铝给15倍PE,煤炭给10倍PE,对应市值305亿。根据发行方案重组完成后股本在19亿左右,与此前测算差别不大,维持目标价16.56元,考虑公司目前估值较低,给予“买入”评级。 风险提示:宏观经济大幅下滑,煤价、铝价大幅下跌,重组失败。
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1参股公司在赞比亚拥有1640万吨铜钴渣堆矿资源(合纵科技300477)
- 2省长一行先后参观了厚普股份企业展厅和数字化智能制造车间,听取了公司氢能业务发展介(厚普股份300471)
- 3华字辈中的低价股~多高看一眼(华联股份000882)
- 4长园集团无趣(长园集团600525)
- 5中天科技今天又迎来了难得的日线回调,有人敢买吗?相信很多人不敢买,都怕转跌,都怕(中天科技600522)
- 6首先祝女性朋友“三八节”快乐!写帖前先来回顾一下说客昨帖之预判:还是那句话:现阶(中天科技600522)
- 7炒股只能追随风口,不能太理性,追本溯源人都离不开水和粮食,但,这些股并不(中天科技600522)
- 8中天今天很明显就是借大盘下跌洗盘,尽管大盘收红了,中天也依旧在深水下,主力就是不(中天科技600522)
- 9中天科技在未收盘站上5日线或未阳包阴前暂且只能当下跌趋势对待,维持昨帖之认知,建(中天科技600522)
- 10周一策略:1、2~4个点以下低开,开局就进,等待盘中急拉红4个点左右离场。2、低(中发科技600520)
- 11上周五满仓文一科技,不是没有道理。(中发科技600520)
- 12中发科技它来了(中发科技600520)
- 134月26日收评:A股三大指数今日集体大涨,上涨股票接近4000只,成交量直接爆发(商络电子300975)
- 14现在很多人说茅台酒有金融属性是硬通货,这纯属扯蛋,房产的经融属性不比茅台更强,你(贵州茅台600519)
- 15工行,石油,市值前三争夺战难解难分,今天工行奋力直追,又把石油打败了,想当大王谈(中国移动600941)
- 16贵州茅台最高涨幅3000倍+,价值投资者的福音,10年一遇,下个贵州茅台已产生!(贵州茅台600519)
- 17康美按时发布了年报,标准无保留,随时摘帽(康美药业600518)
- 18我认为我今天的抄底就是一个错误,就算当时在2.02卖了加上手续费我也只是亏个10(康美药业600518)
- 19你们可真是太操心,海南机场又不给你发工资,就哪点股票够精神损失费嘛,我给大家科普(海航基础600515)
- 20今年,海南将锚定封关运作这个目标开展攻坚行动(海航基础600515)
- 21清明假期海南接待游客153.10万人次旅游总收入19.3亿元记者从海南省旅游和文(海航基础600515)
- 22简谈几点感受,在外出差,没在电脑旁,简单写几句吧,欢迎大咖补充:1.03年利润4(天富能源600509)
- 23转让至中新建电力集团,转让价格为7.3元/股,合计约33.71亿元。(天富能源600509)
- 24方威指出,2023年钢铁行业不好,但通过全体员工的共同努力,四家钢厂都盈利了,其(方大特钢600507)
- 25我来分析一下方大特钢吧昨天卖出的人是不理性的怎么说呢,首先方大是属于特钢并不是地(方大特钢600507)
- 26蛮厉害的,小弟,大学时期就进军金融市场,多历练历练!虽不知道你学习的是什(长白山603099)
- 27鹏欣资源索赔案:这次不是“飞”得太高,是“摔”得太狠!(鹏欣资源600490)
- 28中金黄金226万吨露天开采矿山铜价创18年历史新高↑[上涨][上涨]二度季赚大了(中金黄金600489)
- 29中金黄金特大利好来了:内蒙古矿业五十七万吨钼矿钼价近期飙升11%↑[上涨][上涨(中金黄金600489)
- 30中金黄金在美盘上称为皇家黄金喔[上涨]↑[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨](中金黄金600489)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧