事件:公司发布2017年第三季度报告;2017年1-9月,公司实现营业收入24.82亿元,同比增长64.94%,归属于上市公司股东净利润7.15亿元,同比增长106.40%;2017Q3单季公司实现营收10.50亿元,同比增长43.24%,归母净利润3.12亿元,同比增长70.96%。公司2017年前三季度业绩接近了此前预告区间的上限。    点评:我们看好公司围绕大射频打造音、射频一站式零部件,预计未来能够维持高增长,产品线不断覆盖移动终端天线、射频隔离器件、射频连接器、音/射频模组、精密五金器件、磁性材料、射频前端器件等,预计公司未来在无线充电、金属结构件、屏蔽材料方面能够持续拓展,维持推荐。    我们从产业链了解到,国际大客户旗舰新品已经进入量产阶段,看好四季度利润持续高增长。公司目前在大客户手机、平板等产品天线、结构件份额与价值量持续提升,同时能够维持高净利率水平。公司通过产业调整,能够实现产能的优化利用,新产品的量产投入较小,预计能够短期内实现资本投入的收回。我们预计公司在结构件方面能够持续扩张份额,天线不以单独的形式存在,因此公司能够在结构件等方面迅速拓展产品线,对材料的掌握能力强。    在建工程历史高位,预计明年逐步转固,受益无线充电业务的持续兑现。    公司截至2017年9月底在建工程高达1.26亿元,主要由于在建安装设备增加,江苏信维新建厂房前期投入所致;我们预计明年在建工程将逐步转固,主要由于无线充电业务的兑现与持续放量。无线充电进入大客户新品,预计市场将被打开,国内厂商也将迅速跟进,同时我们强烈看好配件第三方市场及使用环境的增加,看好未来餐厅、咖啡厅等应用和商业模式拓展,预计公司明年能够因此而受益。    预计5G 标准将在明年确定,公司未来有望长期受益天线大发展。我们近期与产业交流,预计5G 将在国内加速落地,5G 时期射频天线模组、射频连接器、射频隔离器件和射频前端器件等附加值有望提升,同时带来换机新周期和多硬件产品应用,整体基建投入也有望达到4G 的1.5倍。公司前期布局,与中国电子科技集团公司第五十五研究所及其旗下的德清华莹、中国电子科技集团公司第九研究所及其旗下的绵阳北斗等资本项下的支出都是公司获得关键技术和先进生产工艺的重要举措。同时完成股权激励,管理不断优化,能够为大客户打造整机 EMC/EMI 解决方案。    盈利预测与投资建议。    考虑公司未来产品线持续拓展、射频滤波器业务提振公司估值,我们预计公司17-19年净利润分别为10.63亿、18.81亿和25.45亿元,给予公司18年30倍PE,维持6个月目标价57.4元,维持买入评级。    风险提示:天线业务销售不及预期,射频、声学业务发展不及预期。

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