事件。    2017年10月25日晚间,汉王科技发布三季报,报告期内公司实现收入4.03亿元,同比增长46.37%,归母净利润为0.33亿元,同比增长121.97%。预计公司2017年全年净利润为0.35亿元-0.45亿元,同比增长64.17%~111.08%。    业绩增长稳定,“阿米巴单元”管理模式效果明显。    报告期内,公司实现收入4.03亿元,同比增长46.37%,归母净利润为0.33亿元,同比增长121.97%。公司在Q3实现收入1.41亿元,同比增长54.50%(略高于Q241.53%、Q143.21%的增速),归母净利润0.13亿元,同比增长90.46%。公司自从2014年开始“阿米巴单元”管理模式起,公司相关费用费逐渐下降,报告期内公司整体费用率为41.46%(同比下降3.36个百分点),费用控制良好。    各项业务进展顺利。根据公司半年报披露,公司人脸识别、轨迹识别和OCR 业务等业务均有增长,其中人类识别业务收入0.47亿元,同比增长16.77%;笔触控及轨迹业务在银行领域取得较快增长,轨迹产品线营收0.73亿元,同比增长85.43%,OCR 营收0.63亿元,同比增长51.15%。根据公司三季报的相关财务数据,我们预计各项业务仍进展顺利。    聚焦图像识别、人机交互两个领域,技术优势不断落地其他应用场景。    公司自成立之初起就聚焦在图像识别和人机交互两个领域,在“图像识别”、“生物特征识别”、“行为识别”等关键人工智能前沿技术上形成深厚的技术积累,目前公司拥有有效专利705项,其中发明专利458项。今年8月份,公司先后中标两个智慧社区人脸识别门禁系统的合同,金额共计836万元,标志着公司技术和产品在智慧城市、安防等领域的落地,为公司后续拓展相关业务提供了很好的示范作用。    投资建议。    公司人脸识别、轨迹识别、ORC 等业务增长保持稳定,多年积累的技术优势开始在其他应用场景落地,我们预计公司2017-2019年的利润分别为0.50、0.72和1.20亿元,EPS 分别为0.23、0.33和0.55元,考虑到前期公司股价涨幅较大,调整为“推荐”评级。    风险提示:行业竞争加剧,业务进展不及预期。

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