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　　张春楠

　　近日，康美药业股份有限公司（以下简称“康美药业”，600518.SH）发公告确认已经与昆明市政府达成合作协议，将在昆明以自有资金、银行借款、产业基金等多种方式投资80亿元建设“康美健康城”。

　　据了解，“康美健康城”包括中药材交易中心、中药材大宗现货交易中心、中药材仓储物流中心、道地药材标准评定/研发中心、国家级康养小镇等项目。近年来，康美药业不断将重要中药材基地收入囊中。据2017年半年报统计，康美药业目前仍在建设施工的包括位于玉林、甘肃定西、安徽亳州等地的物流仓储、交易中心等项目投资总额超过80亿元。

　　不过，高投入下仍面临不小的偿债压力。据近日公司公告，公司目前的借款余额达274.66亿元。对于健康城相关问题，记者曾致电康美药业董事会秘书邱锡伟及证券事务代表温少生，但截至发稿未获回复。

　　中药材基地“打包式”合作

　　据了解，“康美健康城”主要包括中药材交易中心、中药材大宗现货交易中心、中药材仓储物流中心、道地药材标准评定/研发中心、国家级康养小镇等项目，项目总占地面积约为1000亩，目前对合作协议中的双方出资及权利义务、投资项目进度、履行期限等主要合同条款尚未确定。

　　昆明生态环境优越，四季如春，素有“春城” 之美誉。根据去年年底昆明市政府发布的《昆明市大健康发展规划（2016-2025）》，昆明市将打造成为中国健康之城，到2020年，昆明累计实现保障基本医疗卫生服务的民生项目总投资规模将达到2000亿元以上。据康美药业称，“康美健康城”项目建成后将成为昆明市大健康产业发展的核心聚集区和大健康产业示范性发展高地。

　　此外，通过与昆明市政府签订的《战略合作协议》，康美药业借此打通公立医院采购环节。公告显示，康美药业已与昆明市卫计委达成“在辖区等级医疗机构和基层医疗机构开展康美智慧药房服务、公立医院药品集团采购”合作协议的意向。

　　事实上，这不是康美药业第一个与中药材基地进行“打包式”合作的项目。记者根据2017年半年报统计，康美药业目前仍在建设施工的包括位于玉林、甘肃定西、安徽亳州等地的物流仓储、交易中心等项目投资总额超过80亿元。

　　包括康美药业在内，中药生产企业正通过不断与全国重要中药材工业基地的省市级政府合作，加强对中药材产业链上游的把控。今年4月份，天士力投资约30亿元与千年药都河北省安国市合作共建安国数字中药都，而在8月份珍宝岛药业出资21.88亿元在安徽省亳州市建设中药材商品交易中心。

　　“这对于药企、药农及政府来说是个三赢的事情。”尚普咨询高级分析师薛连生对记者表示，“因为中药材生产周期比较长，对市场的反馈速度很慢，因此价格波动也比较大，向供应链上游延伸对于医药企业来说可以更好地控制成本，对于当地政府来说可以帮助建立稳定的价格机制，同时帮助药农增收。”

　　“全国的中药材基地就那么几个，掌握住好的中药材基地对于提高药效也有帮助，这也使得抢占资源形成竞争。”某不愿具名的业内人士对记者表示。

　　医药商业占总成本近七成

　　康美药业成立于1997年，2001年在上交所上市，总市值突破千亿，其主营业务涵盖中药饮片、中药材贸易、药品生产销售、保健品及保健食品、中药材市场经营、医药电商和医疗服务等。

　　根据康美药业发布的2017年半年报，公司报告期内营收增长18.38%，达到132亿元，归属于上市公司股东净利润同比增长21.83%，达到21亿元。

　　目前在中药领域，康美药业已经打通上下游全产业链，从中药材种植的田间地头延伸至集医疗机构资源、药房托管、OTC零售、连锁药店、直销、医药电商、移动医疗于一体的全方位多层次营销网络。

　　在产业链中游，康美药业近年来不断加码中药材流通交易体系。除在道地药材基地搭建中药材专业市场以及搭建“康美e药谷” 线上中药材大宗交易电商平台外，康美药业也在包括北京、东北、上海、普宁、四川在内的30多处建设现代化医药仓储物流中心，范围辐射全国。

　　不过高投入的背后是高负债。公司目前通过发行中期票据、短期融资券、超短期融资券、银行借款等多种方式进行融资，根据康美药业近日发布的公告称，公司2016年末净资产为293.83亿元，同时借款余额达206.52亿元。截至2017年8月31日，公司借款余额为274.66亿元。

　　同时医药商业板块仍需大量资金投入，据2016年年报，医药商业板块的成本达到101亿元，占据当期总成本将近七成，医药商业板块已经成为康美药业的成本中心。

　　除中药领域之外，康美药业也通过参与公立医院改制等方式进军医疗服务行业。目前，康美药业已经建设经营康美医院，收购整合梅河口市中心医院、开原市中心医院，进行在实体医院管理经验上的储备。

　　康美药业在年报中表示，医疗服务市场的快速增长、鼓励社会办医、医生多点执业放开等政策利好也鼓励公司构建医疗服务集团品牌。同时，康美药业在接受媒体采访时也曾表示，通过收购非营利性医院，公司可以获得政府补贴，同时通过药品销售获得利润，也可以打通上下游，延伸公司产业链。

　　例如，借助公司自身的医药物流体系，康美药业的智慧药房模式一方面通过直接连接医院HIS系统收集患者处方，另一方面通过移动平台为患者提供预约挂号、智能导诊、在线支付、药物配送等全流程的快速便捷就医体验，在线下则通过“康美城市中央药房”为患者提供中药饮片和中西成药调配、中药煎煮、膏方制作、送药上门、药事咨询等一站式服务，从而切入患者就医取药的全流程。通过实施掌握医疗机构的处方资源，公司能有效掌握患者对中药饮片的需求，迅速扩大公司在目标医疗机构产品供应的份额，并反哺优化公司的医药物流配送服务。

　　目前，康美药业并未披露移动医疗的营收数据，不过主要参控股公司中，从事电子商务的康美（深圳）电子商务有限公司及康美健康云服务有限公司仍处于亏损状态。亏损额度分别为1672万及2433万元。

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