事件。    2017年10月24日晚,公司发布三季报。2017年前三季度,公司营收46.06亿元,同比增长38.07%;归母净利润2.71亿,同比增长53.95%;扣非归母净利润2.45亿,同比增长55.72%。    单季度,公司营收22.20亿元,同比增长51.97%;归母净利润2.19亿元,同比增长59.40%;扣非归母净利润2.14亿元,同比增长64.46%。    同时公司预告全年业绩在4.15亿~5.11亿之间,增速在30%~60%范围内。    简评。    公司营收增长源于子公司锐捷网络和子公司升腾资讯的销售业务扩大引起。锐捷网络云课堂、WLAN 产品年内成为公司营收增量业务。升腾资讯移动POS 产品年内增长明显。公司毛利率水平从去年的42.36%下降至今年的37.52%,预计同公司产品结构变化相关。毛利率环比提升1.13个百分点,满足业绩历史规律。同时由于会计准则的变化,公司政府补助部分发生了调整影响了部分报表项目。整体三费控制良好:销售费用同比增长14.70%,管理费用同比增长17.09%,财务费用由于汇兑损益增长0.15亿元。    主要由于以上原因,公司净利润率从5.27%增长至5.88%。    公司年内由于云课堂产品、WLAN 产品和POS 产品的增长,业绩增速明显。叠加公司收购升腾资讯、星网视易少数股东权益,业绩更上一层楼。云课堂增强版上市5个月,目前已在50多所高校推广。WLAN 产品在机场等场景中需求明显,市场空间巨大。    POS 产品年内销售在百万量级,将帮助升腾资讯顺利完成对赌协议。    公司业绩大部分结算于三、四季度,中报的业绩正如我们所料对公司全年业绩不构成指引。我们上调公司2017~2019年业绩分别为4.53亿、6.25亿和8.23亿,对应P/E 28X、20X 和17X。四季度公司经历跨年业绩切换,建议重点布局!

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