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　　申万宏源 钱启敏

　　上周，沪深股市温和盘升，上证指数举重若轻般跨越3400点整数关口，再创本轮行情新高。从目前，随着指数逐渐逼近3450-3500点关口，出现宽幅震荡的可能性增大，但价值型个股、绩优蓝筹品种仍会跑赢大盘。

　　首先，短线市场运行表现平稳，虽然波动幅度很小，多半时间给人以缺乏激情的感觉，反映出市场相对成熟和投资者心态稳定，毕竟在中国经济保持较快增长的大背景下，A股市场较之以海外市场的表现，仍有不小的补涨潜力，这是市场预期不断改善的重要因素。从目前看，在大的节奏上，A股保持温和走强还是大概率事件。

　　不过，随着年底的临近以及指数逼近3500点大关，行情出现震荡的可能性也在增加。

　　一方面，技术指标高位钝化，不仅是日线指标，周线级别的随机指标等也出现高位钝化，技术调整、技术修复的压力较大。

　　另一方面，年底临近，部分机构出于年终结账计算净值或分红需要，往往会进行集中减持套现，因此年底前的多空博弈较强。从资金面看，10年期国债收益率持续上升，上周盘中达到3.8%的高水位，显示市场对年末及中长端资金价格上涨有较强预期，导致上周央行开启史上首次63天逆回购以缓解市场对年底资金紧张的预期。

　　最后从指数角度看，500点在历史上是上证指数的大箱体，3000点、3500点都是多空争夺的重要关口，很难一蹴而就，往往需要多次争夺反复和确认。

　　从盘口看，结构性分化较为严重，其中以贵州茅台为代表的绩优蓝筹品种持续走高，带动银行、保险等同类低估值品种同步表现，而其他题材股跌幅较大。以上周五为例，虽然上证指数、上证50及沪深300持续上涨，但两市仍有2309只个股下跌，下跌股票占比高达67.19%。可见市场结构性分化严重，蓝筹白马股机会较多，可以作为投资者的参考依据。

　　本周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　本周区间 3380-3450点

　　本周热点 二线蓝筹股

　　本周焦点 3400点支撑及成交量

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