胜宏科技三季报点评:新增产能稳步释出,规模化效应逐渐显现
胜宏科技近日发布三季报:公司前三季度实现总营收17.32亿元,同比增长29.28%,实现归属上市公司股东净利润1.93亿元,同比增长20.96%。扣非后归属上市公司股东净利润1.87亿元...
胜宏科技近日发布三季报:公司前三季度实现总营收17.32亿元,同比增长29.28%,实现归属上市公司股东净利润1.93亿元,同比增长20.96%。扣非后归属上市公司股东净利润1.87亿元,同比增长23.99%。第三季度公司单季度实现营业收入7亿,归属母公司净利润7872万,同比增长21.60%。 三季度数据稳健增长,打消市场疑虑。一般而言第三季度往往是PCB类企业销售最旺盛的周期,公司前三季度依然延续了销售逐季提升的传统,实现了单季7亿的销售收入,同比增长达到27.3%,充分体现了这两年公司新智慧车间建设和老厂改造后产能的增量。上半年市场对于公司最大的担忧就是新增产能是否能有新增订单匹配,得到有效的消化,公司二三季度营收规模和利润的稳步上升体现出公司在这方面做的非常好,顺利解决了这一疑虑。按照募投项目计划,公司今年的小部分新产能在三四季度有望先期落地,因此我们预计四季度营收仍有进一步成长的空间。 规模效应是胜宏科技进阶的第一个跃升点。整体而言,我国的PCB企业与国际巨头相比规模仍较小,2016年全国10亿以上营收的PCB企业不足50家。因此,对于国内PCB企业而言,在成长中首先需要重视第一要素一定是规模。PCB企业,尤其是多层板类相似的固定资产投入与激烈的渠道竞争,决定了企业差异化的首要考量就是需要大量的规模类产品来提升自己的效率同时大幅摊销成本,从而提升盈利水平。胜宏科技过去几年毛利率与依顿、景旺等公司相比一直有一定差距的主要原因就是规模:譬如同一条产线做多种产品,中间需要停机调整,影响整体效率。随着定增项目逐期达产后,这个问题将得到有效解决,因此,新增智慧工厂产能的落地,所带来的增益并不仅仅是营收的增长、接单范畴的拓宽,还有利润率的有效提升。 显卡、通讯、汽车仍是胜宏大有可为的下游领域。受惠于电竞、VR/AR、图像处理(深度学习)、比特币挖矿热潮,今年显卡板卡仍维持着极佳的出货水准;而云计算与工业服务器应用提升所带来的板卡回暖,也让通讯板卡维持着稳定的增长;从汽车电子占整车的成本来说,已从2000年燃油机械车的20%左右,增长到2017年最新研发的纯电动无人驾驶汽车的60%左右,汽车已逐步由工业机械产品演变成为电子产品,未来几年对PCB板卡的需求有望维持翻番以上的成长。胜宏作为显卡PCB领域全球最大的供应商,仍将分享行业的快速发展,通讯和汽车板卡的增量订单毫无疑问是新落地的智慧工厂产能的最佳目标,这些领域的PCB需求增长都是胜宏科技百尺竿头更进一步的重要保障。 盈利预测和投资评级:维持买入评级。胜宏科技自上市以来,一直在新兴应用领域不断开拓、持续改进板卡制造工艺并不断扩大生产规模、管理层锐意进取、提前布局的战略思路令人钦佩。公司今年顺利完成了10.81亿元的非公开发行,为来年产能的持续增长奠定了坚实的基础。我们判断,未来两年对于公司而言是规模与利润率双升的重要成长周期,预计公司2017-2019年将实现净利润2.75、4.96、6.23亿元,对应2017-2019年PE37、21、16倍,坚定维持买入评级。
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1看似风雨飘摇,实则稳如老狗
- 2人民币贬值对股票有什么影响?人民币贬值
- 3什么是融资融券?什么是融资融券业务?
- 4今天一早这创业板是要遭到灭m吗?1300多只跌了1208多!周末出了个禁止限售出(易天股份300812)
- 5这个票一路跌下来,没有几个人是挣了钱的,在低位这样跌,就是想吸筹码 (科安达002972)
- 6西陇科学去年年底财务造假,被证卷会惩罚过.他属于黑名单上的股 (西陇科学002584)
- 7昨天跌停打开拉高,是有机构扛不住了,想借拉高出货,同时骗散户接盘[偷笑]但是从趋(海能达002583)
- 8海能达濒临破产。举步维艰。发展遇到了危机。但金融世界不乏绝地逢生案列。公司本身也(海能达002583)
- 9这种出个报告磨磨唧唧的,是特别不正常的,暗箱操作的公司这种特征非常明显,我记得康(好想你002582)
- 10单机柜超千万!广达电脑代工英伟达GB200!(N信音301329)
- 11板块上啦,你 是绩优股,若不回封,也没关系 滴,别盲目跟进哈!主力吃货4000万(通达动力002576)
- 12净值百亿的光伏新秀日月光能、借小壳上大市(明牌珠宝002574)
- 13美吉姆,今天成功上板,按照昨天计划今天低点上奈何没给机会,只能恭喜胆大的朋友们了(深中华A000017)
- 14金隅集团:尊敬的投资者您好!万亿增发国债资金已经基本落实到1.5万个具体项目,超(金隅股份601992)
- 15卧造!卧造!这榜一一家3000万独大,就这么个盘,它不出来没人会去接。所以想都不(华生科技605180)
- 16今日尾盘操作,明日主要做(商络电子300975)
- 17周五是黑色的!公布明天操作!(商络电子300975)
- 18商络电子,你以为主力能预测到首飞是否成功?!这是谁都不可能预测到的!所以上周五主(商络电子300975)
- 19四月中旬,路边的野花也要采续之:连续买入带盘中T,低空经济板块。(苏交科300284)
- 20今天重点看这几支(商络电子300975)
- 21商洛电子,连续涨停到25元钱。(商络电子300975)
- 22知行合一 首次减仓!(N华利300979)
- 23这个是小盘股,很容易被主力操控的,明天什么样的情况都可能发生。(龙高股份605086)
- 24这是在洗盘。看看我分析的有没有道理(立新能源001258)
- 25计划减持九联科技的通告(九联科技688609)
- 26陷阱还是机会(永茂泰605208)(04-26)
- 27相对低估的电力设备潜力股:1、总市值低,55亿,业绩优秀(去年3亿)今年大概率微(望变电气603191)
- 28我发现很多人真的不会炒股。变压器的毛利率才15左右,而变压器所需要的原材料硅钢6(望变电气603191)
- 29望变电气:最低估值的变压器明珠,变压器、取向硅钢、智能电网、储能、输配电多龙头,(望变电气603191)
- 30总结,不如预期,主力想拉升奈何形不成合力,只能反向砸盘,周一不反包就得走(王力安防605268)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧