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　　■本报记者 李春莲 

　　中国神华发布的2017年三季报显示，公司前三季度实现营业收入1825.35亿元，同比增长46.3%，归属于母公司股东净利润356.49亿元，同比增长106%。

　　《证券日报》记者经过计算，中国神华三季度平均日赚1.3亿元，创五年来最高盈利水平。 

　　根据公开资料，中国神华2012年前三季度实现净利润约365.6亿元，此后随着煤价下跌，净利润一直下降。2015年三季度，净利润降至161亿元。

　　中国神华表示，前三季度煤炭价格维持高位，公司煤炭价格上涨叠加销量回升，营业收入增幅显著，煤炭需求旺盛带动铁路、航运运量回升，煤化工主要产品整体价格回升。

　　不难发现的是，今年前三季度，煤炭板块贡献了近八成的营业收入。

　　神华还表示，鉴于2016年市场煤价前低后高等因素影响，2017年净利润同比增幅将达到或超过80%。

　　开源证券研究报告指出，中国神华作为国内最大的煤炭上市公司，集煤炭、发电、港口、航运、煤化工一体化全产业链布局，煤炭、发电、运输已经成为公司业绩的三大支柱板块。公司具有成本优势，在行业中具备一体化经营优势和规模效应，并显著增强公司抵御周期性波动及风险的能力。在供给侧改革的大背景下，先进产能加速置换，公司有望持续持续受益于先进产能释放带来的政策利好。

　　今年8月份，中国神华年产75万吨的煤制聚烯烃项目以及矿区面积占766平方公里，煤炭资源总量约144亿吨的特大煤矿获批，将进一步巩固神华在煤炭行业的龙头地位。

　　值得注意的是，今年，神华和国电集团实施了合并重组；中国神华拟与国电电力共同组建火电合资公司，国电持有控股权。

　　近日，神华集团总经理凌文表示，自今年8月份，国务院批准神华集团与国电集团合并重组为国家能源集团的方案后，两家公司正紧锣密鼓地按照有关部署推进实质性合并。按照中央要求，两家企业合并不单单是合并同类项，还要做强做优做大。

　　兴业证券分析师王春环认为，中国神华“矿路港电化”纵向一体的经营模式是其独特优势与核心竞争力，煤电企业重组动作将带来产业协同效应，在公司原有煤电业务链条基础上进一步平抑煤价波动，增强公司业绩稳定性。

　　他还指出，假设火电合资公司2017年底正式组建，预计公司2018年售电量与发电收入将大幅下降，同时投资收益将大幅增厚。2018年触发煤电联动致使电价上调的概率很大，随着未来煤价平稳回落，发电成本端亦得到控制，将利好公司并表部分发电业务与合资电厂。

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