牛回头还是阶段见顶 坚守“价值风”才是王道|王道|投资者|上市公司
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□本报记者 叶涛
3400点关口,大盘冷不丁地打起冷颤。昨日沪深股指联袂回调,创业板领跌两市,全市场下跌股票数量超过2700只,刚刚“暖”起来的市场再度显露冬意。对于上周指数站上3400点台阶,市场空头原本就认为根基不稳,本周一指数回调无疑令这一观点更有市场;但从业绩三季报来看,金融、消费、周期等行业景气仍然向好,市场向下风险也不大。究竟是“牛回头”还是阶段见顶,多空阵营争论不休。分析人士认为,在布局时投资者不妨将眼光放远些,市场价值投资之风劲吹氛围下,11月行情仍有望延续价值风格,建议投资者以三季报为导向,结合估值水平提前布局绩优白马股。
3400点折返
上周后半段,沪综指在3400点之上短暂“过把瘾”后,本周一即展开深度回调。昨日沪综指低开后快速跳水,盘中最低时一度逼近3350点,之后受家电、保险等品种支撑,以极为温和的方式逐渐收窄跌幅,至收盘时,跌幅仍达到0.77%,报收3390.34点。
从K线图上看,3350点区域恰好是10月市场行情的起点。这也意味着,倘若昨日指数跌破该点位,整个十月的市场涨幅将一笔勾销。开盘后短短半小时即跌去大盘1个月涨幅,足见此番下跌来势汹汹。
盘面上,昨日主要市场指数全线尽墨,深成指跌幅也达到1.15%,创业板下跌2.12%,领跌两市,就连“表现较好”的上证50指数跌幅也达到0.18%。行业方面,除家用电器指数一枝独秀,微弱上涨0.16%,其余27个申万行业指数悉数下跌,跌幅超过2%的板块多达9个。随着市场“空气”弥漫,投资者参与题材概念交易的热情快速降温,盘中不少概念指数纷纷由红转绿,至收盘时,仅有打板指数孤军奋战维持上涨。
西部证券分析师黄铮指出,酿酒、证券等上周强势板块本周一快速调整,挫伤市场短期人气,并且商品期货的短期调整压力也关联A股市场情绪,周一进行大幅调整其实在情理之中。
信达证券分析师谷永涛强调,周一市场回调还受到债券市场影响。近期国债到期收益率持续上行,银行间利率前期出现回落后近期波动加大,并未呈现持续的宽松,市场利率中枢的抬升压制了股市的估值水平,导致市场出现回调。
是走还是留
A股市场上,大幅回调并不罕见,真正扰动人心的是,行情陷入多空胶着时投资者该顺势了结、出局避险,还是坚定信念,持股待涨。短期来看,沪综指对于3400点收复的有效性是值得商榷的,这一观点得到诸多主流券商认可。
黄铮认为,市场高位回落,主要是上周大盘收复3400点过程中热点单一,领涨板块并不持续。当场内热点反复切换的时候,盘面表现出的多空博弈,其实也是对指数进一步上行的质疑。此外,部分板块和个股在指数冲关后呈现滞后状态,少量领涨个股表现优于指数,这决定近期市场较难打开更大上升空间。
值得注意的是,当前正值三季报业绩披露收官阶段,绝大多数上市公司前三季度盈利表现都浮出水面,正是股价遭遇业绩证伪与坐实的关键时期。同时,作为宏观经济的“缩小版”,上市公司整体业绩表现的锚定,也为预判经济走势提供了可供参考的窗口。无论是微观还是宏观层面而言,布局资本市场的不确定性都在边际收敛。
截至10月29日,A股共有2469家上市公司披露三季报,占上市公司总数的72.53%。从全部A股(剔除金融、“两桶油”)的净利润增速与营收增速来看,净利润增速保持43.87%的水平,好于二季度的35.17%,且上涨幅度大于营收上涨幅度,说明A股的盈利能力环比改善的增速上升。从大类板块看,周期、制造保持净利润高增速,但增速略有下滑;消费、TMT净利润增速较中报有所上升。从一级行业来看,三季度净利润同比增速较二季度增加的行业有化工、电气设备、食品饮料、纺织服装、医药生物、休闲服务、轻工制造、计算机和通信。
从这个意义上判断,此次下跌更像是一次上涨中继,是老股民口中千金难买的“牛回头”。目前,主流券商分析师对中期行情的判断也大多不悲观。
光大证券分析师张安宁认为,供给侧因素驱动下,企业盈利增速仍处于高位,特别是行业龙头盈利增长具有较强韧性。从市场基本面环境看,10月之后,市场能见度将有所下降,但由于金融、消费、周期等行业龙头权重股业绩仍然向好,市场向下风险并不大。
万和证券也认为,从沪指六连涨方面来看,指数仍需一定的巩固盘整期,短线指数或仍将维持震荡运行的格局,对于指数技术调整投资者不必恐慌,中长期来看,仍将是震荡向上格局。
跌出来的“买”点
那么,市场短期震荡概率加大格局下,投资者应该如何投资布局呢?
西部证券分析师王璐认为,在宏观基本面平稳运行、流动性环境不松不紧和政策红利持续释放的支持下,11月A股延续强势格局仍是大概率事件。
“市场风格的轮动会带动场内热点交替表现,围绕现代化经济体系建设、供给侧结构性改革、鼓励新兴产业发展等红利正处于加速释放阶段,相关主题品种投资的发展空间值得期待,在A股市场也存在反复表现的机会。可适当关注国企改革、‘一带一路’等主题中绩优蓝筹,以及估值合理的新能源、环保、生物医药等品种。”王璐表示。
张安宁认为,坚守业绩、把握结构性仍然是配置重点。建议关注业绩回升、估值较低的金融以及业绩回升但估值较为合理的非地产链消费板块,如医药、食品饮料、电子、商贸零售等行业龙头。
西南证券对后市持“结构性行情继续”观点。其认为,四季度市场将迎来估值切换。金融与核心资产外,可以重点关注创新成长。短期重点关注其中三季报业绩超预期公司;另外经过较长时间的消化,成长股中估值成长匹配的标的也在增加,建议左侧自下而上精选优质成长股。
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