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　　10月30日，比亚迪公布了2017年三季度报。

　　报告期内，比亚迪实现营业收入约288.95亿元，同比增长3.76%；但归属于上市公司股东的净利润为10.69亿元，同比下跌23.92%。此外，比亚迪自己预计的2017年全年归属于上市公司股东的净利润也将同比下滑15.09%至20.03%。

　　受此消息影响，当天比亚迪A股收报61.70元，跌4%；比亚迪港股收报64.75港元，跌2.31%。

　　业绩下降

　　2017年上半年，比亚迪实现归属于上市公司股东的净利润17.2亿元，同比下跌23.75%。

　　为何比亚迪净利润会连续大幅下降？

　　比亚迪自己解释称，报告期内财务费用（利息支出增加及汇率变动影响）、销售费用（受政府减少新能源汽车购车补贴影响）大幅同比增长，营业成本同比增加3.70%，而营收仅增长1.56%。

　　值得注意的是，比亚迪三季度汽车销量下降明显。公开数据显示，前三季度比亚迪汽车销量为27.29万辆，较去年同期下滑约17.07%。虽然三季报没有公布细分业务收入，但2017年半年报已经有所体现，比亚迪汽车上半年业务收入为231.89亿元，同比下降4.15%，占总营收比重也下降2.33个百分点至51.49%。

　　一位业内人士对《国际金融报》记者表示，比亚迪今年把重心都放在电动车和插电混动车上，导致传统燃油车的销量下滑较为严重。另外，比亚迪此前车型的外形设计比较糟糕，和同一级别的其他车相比没有优势，也是销量下滑的原因。

　　不过，比亚迪新一代车型的设计外形已经亮相，由前奥迪设计师打造，较之前提升明显，上市之后，或许能改善其销量。

　　比亚迪方面也公告表示，四季度销量会持续改善，新能源汽车销售趋势预计持续，较去年同期将保持较快增长。传统汽车业务方面，新款车型宋Max备受市场欢迎，或将推动传统汽车业务迅速恢复。

　　机构看好

　　虽然比亚迪业绩有所下降，但一些机构仍然较为看好其未来发展。

　　瑞信预期，比亚迪会于明年恢复盈利增长，因其新的单轨业务，及由宋MAX型号的MPV销量所带动，维持港股目标价85港元及“跑赢大市”的评级。

　　野村研报称，虽然比亚迪三季度业绩下滑，但符合管理层早前的指引，业绩表现应对股价没有影响。比亚迪新能源车业务表现较为突出，预期不会有太大的下行风险。予以比亚迪港股“买入”评级，目标价为93港元。

　　联讯证券指出，因为新车上市表现抢眼，云轨项目正式运行将成为比亚迪的业绩增长点，维持港股“买入”评级，上调目标价至70港元。

　　总结各个机构观点后能够发现，比亚迪较为明显的竞争优势是在新能源汽车市场上，而未来的业绩增长点是云轨业务。

　　自从2016年10月比亚迪首次发布云轨产品至今，首条云轨项目已于9月1日在银川正式通车并交付运营，目前已经有多个城市的云轨项目在同步开工建设。

　　比亚迪方面也表示，未来公司的发展重心会在新能源汽车和云轨业务上。三季报营业收入已包括云轨业务收入，随着未来更多城市的订单，云轨业务将有望实现快速增长，并给公司带来巨大收入和盈利贡献。

　　整车出口

　　就在比亚迪公布三季报前，有日本媒体报道，比亚迪的纯电动巴士等商用纯电动汽车将开始对日本出口，不仅续航里程更长，价格也要比欧洲厂商等竞争对手便宜约20%。

　　该报道称，日本可能成为比亚迪开拓全球市场的立足点，包括叉车等车型在内，力争2018年出口100辆以上。

　　事实上，比亚迪早就开始了全球化布局。2012年，其海外地区收入为38.03亿元，占总收入8.11%。到2017年年中，海外地区收入为44.72亿元，占比9.93%，其中亚太地区（除中国）收入为38.95亿元，美国地区收入为5.77亿元。

　　一位汽车分析师在接受《国际金融报》记者采访时表示，比亚迪一直在推动全球化战略，过去出口的主要是电子产品和电池，整车出口量相对不高，借助此次进军日本市场，整车出口或将有所突破。出口到发达国家有两个好处，首先是销量提升，其次对整个品牌的提升也有很大帮助。

　　（国际金融报记者 吴鸣洲）

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