事件:2017年10月31日,佳都科技发布2017年三季度报告,2017年前三季度公司实现营业收入23.79亿元,同比增长57.19%;实现归属母公司股东净利润5,352.0万元,同比增长4,877.07%。    点评:    三季度业绩再现高增长,费用管控效果显著。公司第三季度实现营业收入9.34亿元,同比增长73.41%;实现归母净利润2,034.93万元,同比增长6,062.63%。三季度业绩增速较上半年又实现了一定提升。其中,营收增速的快速增长主要由于上年存量合同在报告期内实施并结算,导致确认收入同比大幅增长。利润的大幅增长也受益于去年同期利润基础较小。目前公司经营情况良好,全年业绩预计维持高增长。前三季度公司销售毛利率为12.41%,较去年同期下降2.08个百分点。前三季度销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为5.65%、5.13%、0.20%,较去年同期均有所下降,分别下降2.05、1.58、0.12个百分点,费用管控成效显著。    设立人工智能产业投资基金,利好公司持续发展。近日,公司发布公告,公司及全资子公司佳都创汇拟合计出资7.5亿元设立广州佳都慧壹号投资合伙企业,并与其他合伙人共同投资设立广州佳都慧人工智能产业投资并购基金。其中人工智能基金规模为10亿元。基金将专注于新一代信息技术产业、先进轨道交通装备、高档数控机床和机器人等新一代信息产业和工业制造4.0领域,符合广州市着力实施的“IAB”计划(发展新一代信息技术、人工智能、生物科技等战略新兴产业)。人工智能产业基金的技术投向与公司的战略布局契合度高,关联性强。基金的设立能帮助公司利用产业资本运作手段储备优质企业,推动优质企业快速发展,并最终加速公司围绕新一代信息产业及工业制造4.0的产业布局,提升公司可持续发展能力。此前,公司也已经发布公告,拟投资设立广东粤科佳都创业投资中心(有限合伙),投资范围包括但不限于人工智能核心技术和产品项目、智慧城市领域项目、集成电路先进制造和设计项目等,也将助力企业的长远布局。    盈利预测及评级:我们预计2017~2019年公司营业收入分别为39.87、53.83、67.29亿元,归属于母公司净利润分别为2.82、3.85、4.85亿元,按最新股本16.17亿股计算每股收益分别为0.17、0.24、0.30元,最新股价对应PE分别为58、43、34倍,维持“增持”评级。    风险因素:市场竞争加剧风险;依赖政府投资风险;投资风险;并购基金投资项目存在不确定性。

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