RevPAR值:锦江、维也纳增速继续加快,铂涛增速放缓、卢浮下滑。锦江系方面,9月份,该系列酒店整体的平均房价同比增长3.16%,出租率同比提升3.58个百分点,推动RevPAR值同比增长8.1%,上月增速为7.33%,增速继续加快。其中,锦江系下的经济型酒店品牌锦江之星、金广快捷和百时快捷均实现平均房价和出租率双增长,带动RevPAR值分别同比增长6.31%、32.02%和2.85%,三者前值分别是6.14%、14.96%和4.06%,锦江之星和金广快捷增速继续加快。而锦江系下的中端酒店品牌锦江都城的表现更加靓丽,平均房价同比增长4.7%,出租率提升4.47个百分点,推动RevPAR值同比快速增长11.53%,前值是10.78%,增速继续加快。铂涛系方面,9月份,该系列的酒店平均房价同比快速增长13.94%(前值为14%),出租率下滑2.58个百分点(上月下滑0.63个百分点),RevPAR值同比增长10.37%(前值是13.2%),增速有所放缓。其中,铂涛系下的经济型酒店品牌7天的RevPAR值同比增长4.39%(前值是7.8%),增速有所放缓。中端酒店中的喆啡表现优异,9月份的RevPAR值同比快速增长25.64%(前值是29.99%),增速较8月份有所放缓;另一中端品牌丽枫的表现也较为突出,9月的RevPAR值同比较快增长6.74%(前值是10.71%),增速较8月有所放缓。维也纳方面,该系列酒店的平均房价微增1.14%(前值是1.07%),出租率同比提升3.48个百分点(8月提升3.63个百分点),推动RevPAR值同比稳步增长5.34%(前值是4.74%),增速有所加快。卢浮酒店方面,该系列酒店的RevPAR值同比下降2.89%(前值是增长4.5%),增速由上月的正转负。    门店数:新开门店环比增加,加盟扩张持续。9月份,公司净开业酒店106家,较上月的66家明显增多,且以铂涛系列和维也纳品牌为主,二者分别新开业酒店67家和27家,合计占比达到88.67%,可见公司继续加码布局中端酒店市场。从1-9月累计开业门店来看,公司净增加635家门店,其中铂涛系和维也纳合计占比80.79%。在扩张模式方面,截至9月份,公司今年关闭直营门店26家,新开加盟店661家,加盟比例继续提高。    投资建议:除了卢浮酒店集团之外,公司各品牌酒店RevPAR值继续增长,锦江、维也纳系列增速继续加快,铂涛增速有所放缓。经济型酒店方面,供应减少背景下平均房价存在上涨需求(事实上,9月份公司经济型酒店平均房价继续同比提升);中端酒店方面,需求将保持快速增长,供给虽然增长较快但供需状况相对健康,公司作为中端酒店龙头业绩有望持续向好。预计公司2017-2018年EPS分别为0.87元和0.98元,对应PE分别为35倍和31倍,维持谨慎推荐评级。

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