受去年同期高基数影响,三季度营收同比增速较上半年有所下滑。    公司前三季度实现营业收入48.48亿元(YoY+49.25%),归母净利润6.20亿元(YoY+47.75%), 其中三季度实现营业收入17.37亿元(YoY+40.49%),归母净利润2.32亿元(YoY+57.23%)。去年三季度房地产景气度高,受收入高基数等因素影响,报告期营收增速环比有所下滑。    原材料价格上涨影响报告期产品盈利能力,期待四季度消费旺季放量三季度公司原材料承压导致毛利率下降4.51pct 至34.03%,wind 数据显示,TDI 国内均价由6月末23000/吨快速上涨至40000元/吨,期间费用率基本保持稳定,由于报告期内公司计入政府补贴等营业外收入接近1亿元弥补主业盈利能力下降,净利润13.82%仍保持较高水平。    公司发布限制性股票激励计划草案,激发管理层积极性。    公司9月份发布2017年限制性股票激励计划草案,拟授予的限制性股票数量为1873.10万股,占公司总股本的4.54%,覆盖范围包括公司董事、中高层管理人员及业务骨干共100人,本次股权激励覆盖范围较大,且充分考虑总裁李东来等职业经理人权益,激发管理层积极性。    内外销齐头并进,门店数与客单价双提升,维持公司买入评级。    看好公司全品类、多层次产品矩阵在软体家具领域具备优势,一站式服务持续提升客单,三四线城市经销商门店数量可继续加密,新增门店与同店增长奠定中长期成长基础。预计公司17-19年实现营收67.95、90.85、119.39亿元,净利润分别为8.41、10.52、14.03亿元,当前市值对应17年PE 为26.54倍,维持公司“买入”评级。    风险提示。    产能投放不及预期;公司渠道拓展速度不达预期。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。