事件:南京银行于2017年10月28日公布2017年第三季度报告。17年1-3季度,公司实现营业收入185.67亿元,同比下降11.84%;实现净利润75.16亿元,同比增长16.83%。    营业收入降幅收窄,净利润增速稳定。公司1-3季度营业收入同比降幅较上半年收窄5.2个百分点。具体而言,利息净收入、手续费及佣金净收入与其他经营性收益分别同比下降9.31%、25.14%与15.64%,降幅分别较上半年收窄2.83、13.47与3.58百分点。    信贷业务保持较快增长,存款余额环比回落。17年9月末,公司贷款余额较16年末增长14.98%,继续保持一季度以来的较快增长。公司吸收存款余额较16年末增长7.05%,但环比回落2.63百分点。    资产质量稳中向好。17年9月末,公司不良贷款率为0.86%,与6月末持平。公司正常类贷款占比为97.44%,较6月末提升0.12百分点,而关注类贷款占比则下降0.12个百分点至1.70%。不良率稳定,正常类贷款占比提升,表明公司资产质量继续保持稳中向好的态势。公司贷款全部分布在江浙沪及北京等发达地区,资产质量优势料将持续。    净息差环比略有回落,但仍在平稳区间运行。17年1-3季度,公司净息差为1.85%,较上半年回落2bps。据测算,公司第三季度付息负债成本率环比上行17bps,而生息资产负债率只提升9bps,是造成公司净息差环比收窄的主要原因。从全年看,17年以来公司净息差在1.83%至1.87%的区间运行,目前的净息差水平仍处在相对稳定区间。    维持公司“增持”评级。预计公司17-18年的BVPS为8.01与9.10元,按10月30日8.02元的收盘价计算,对应PB分别为0.99与0.88倍。目前公司1.10倍PB(LF)略高于行业整体水平,但因公司业绩增速明显高于行业平均水平,维持公司 “增持”投资评级。

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