11月份解禁规模总量为1975亿元,单月较10月环比下降30%。以10月27日的收盘价来测算,2017年全年解禁规模约为2.81万亿元,四季度为7990亿元;其中11月解禁规模为1974.64亿元,占全年解禁规模的7.04%,低于全年月度解禁均值(2338.85亿元)。另外,11月解禁规模较10月份(2821.34亿)下降846.70亿,环比下降30%。    11月解禁压力主要集中在其中5个交易日,其他时间解禁规模相对偏小。11月单日解禁规模较大的交易日有:11月20日(492.30亿)、6日(304.75亿)、13日(159.86亿)、3日(139.04亿)、7日(138.64亿)。以上5个交易日解禁规模共计1234.58亿,占11月份的62.5%;除了以上交易日解禁压力较大外,其他时间解禁压力均相对偏小。 n 11月以首发原股东解禁为主,规模为1105亿;一般来说首发原股东解禁后的减持意愿相较定增解禁要弱,11月解禁减持压力有所减小。11月首发原股东解禁规模1105.44亿,占比55.98%;定增解禁规模768.08亿,占比38.90%;二者合计占比94.88%。    11月解禁主要集中在主板,解禁规模占比45.1%;需提防中小创估值偏高的个股减持动力相对更大。11月份,解禁上市板方面,主板、中小板、创业板分别为890.37亿、755.67亿、328.59亿,占总规模比重分别为45.1%、38.3%、16.6%。解禁公司家数方面,主板、中小板、创业板分别为45家、46家、24家,占解禁公司总数比重分别为39%、40%、21%。    解禁规模行业分布方面,“医药生物、传媒、电子、机械设备、计算机、电气设备、汽车”等行业占比相对较大,大多是受个股的影响,与行业属性关系不大。解禁规模较大的行业依次为:医药(373.15亿,步长制药、贝达药业)、传媒(244.81 亿,印纪传媒)、电子(204.41 亿,金安国际、海洋王)、机械(192.23亿,精测电子)、计算机(164.08亿,中科曙光)、电气设备(117.23亿,中电电机)、汽车(110.10亿,福达股份),上述7个行业解禁规模占11月比重为71%。    解禁个股方面,11月份“步长制药、印纪传媒、中科曙光、贝达药业、金安国纪、云铝股份、海洋王”等解禁规模较大(具体参见图表11、12)。上述个股解禁规模分别为192.21 亿、186.58 亿、95.78 亿、90.92 亿、77.17 亿、64.96 亿、58.20亿。另外,11月份解禁数量占流通股本比例较大的个股有海洋王、步长制药、印纪传媒、贝达药业、福达股份、中电电机、吴江银行等,比重均在70%以上。    投资建议:1)11月解禁规模为1975亿元,占全年解禁规模的7.04%,低于全年月度解禁均值(2338.85亿),较10月份(2821亿)环比下降30%;2)11月解禁主要集中在5个交易日:11月3日、6日、7日、13日、20日,其他时间解禁压力均相对偏小;3)11月以首发原股东解禁为主,首发原股东解禁规模为1105.44亿,占比55.98%;4)A股市场运行由多因素主导,其中解禁市场为影响因素之一;综合其他因素,11月份我们延续看好A股行情的观点。    风险提示:市场剧烈波动、宏观因素变化等

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