公司1-3Q2017营收同比增长26.98%,实现归母净利润6.72亿元。    10月30日晚,公司公布2017年三季报,1-3Q2017实现营业收入1318.82亿元,同比增长26.98%,实现归母净利润6.72亿元,折合成全面摊薄EPS 为0.07元,而上年同期为-3.04亿元,实现扣非归母净利润-1.85亿元,上年同期为-9.63亿元,符合业绩预告。公司还预告2017年归母净利润8.7-9.7亿元,同比增长23.75%-37.95%,折合成全面摊薄EPS 为0.09-0.10元。    单季度拆分来看,公司3Q2017实现营业收入481.36亿元,同比增长36.95%。实现归母净利润3.80亿元,上年同期为-1.82亿元。    综合毛利率下降0.55个百分点,期间费用率下降1.52个百分点。    1-3Q2017公司综合毛利率为13.91%,较上年同期下降0.55%。期间费用率为13.69%,较上年同期下降1.52%,其中销售/管理/财务费用率分别10.82%/ 2.71%/ 0.16%,较上年同期分别变化-1.20%/ -0.32%/ 0.00%。    零售、物流、金融三大业务协同发展推动业绩增长。    报告期内,公司深化互联网零售模式,实现业绩较快增长。    (1)零售业务:线下截至9月30日,拥有各类店面1,521家,其中1-9月新开店面105家,关闭调整94家。可比店面销售收入同比增长4.39%,单三季度同比增长3.59%;线上三季度苏宁易购APP 日均活跃用户数同比增长83.2%,线上实体商品交易总规模807.25亿元,同比增长55.64%。    (2)物流业务:    拥有仓储及相关配套总面积628万平方米,快递网点近20,000个,覆盖352个地级城市、2,810个区县城市。社会化营业收入(不含天天快递)同比增长144.83%。    (3)金融业务:前三季度总体交易规模同比增长174%。    上调盈利预测,维持买入评级。    我们根据三季报的收入及业绩复苏情况上调对公司2017-2019年全面摊薄 EPS 的预测,分别为0.10/0.06/0.06元(之前为0.06/0.06/0.03元),维持“买入”评级。    风险提示:    一线城市地产行业景气度下降,居民消费需求增速未达预期。

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