动态事项    公司发布2017年前三季度报告,前三季度实现营业收入5.16亿元,同比增长51.48%;归母净利润1.15亿元,同比增长129.18%。    事项点评    三季度业绩重回高增长轨道。根据公司的三季报,2017Q3公司实现营业收入2.09亿元,同比增长74.12%;归母净利润6224万元,同比增长203.52%,公司三季度业绩重回高增长的轨道。具体来看,前三季度毛利率50.48%,净利率21.93%。毛利率持续维持在高位。管理费用率21.34%/同比-5.37%;销售费用率8.55%/同比-1.79%。随着收入的上升,规模效应显现,费用率持续下降。    AOI产品订单获取持续超预期。根据我们的统计,公司近期在Macro\Micro产品订单获得持续超预期,中标主体包括精测电子和精濑光电。我们认为公司的AOI产品在三个制程可复制性强,未来有望持续获得大单。另外公司在OLED产线也有AOI订单斩获,AOI产品在OLED产线上同样可复制性强,充分受益OLED产线建设潮。    高世代LCD建设热潮,OLED不断追加。近期京东方成都柔性AMOLED产品正式量产,并向下游客户交付了产品。中国的柔性AMOLED技术正式获得突破,表明了中国已经具备了相关的技术能力。2016-2019年中国处在高世代LCD和OLED的投资热潮中,在建的高世代和已经确定建设的高世代线达到9条,总投资额3051亿元。在建和确定建设的OELD产线9条,投资总额2397元。LCD加上OLED,整个平板显示总投资达到了5448亿元,设备总市场规模达3814亿元,2016-2019年是平板显示设备行业最好的时代。未来还有什么?我们认为高世代面板的建设热潮会持续,目前有计划单但还未确定的高世代面板线有4条。OLED随着渗透率的提高,我们预计未来还将不断有新的OLED产线规划出来。根据目前精测的客户结构,我们判断未来公司产品有望中标的新产线包括中电熊猫咸阳8.6代线、华星光电深圳11代线、京东方绵阳OLED线、和辉光电上海OLED线、国显光电固安OLED线等。    投资建议。根据公司的三季报,我们预测公司2017/2018/2019年销售收入为8.22、12.24、15.02亿元,归属母公司净利润1.7、2.39、2.99亿元,EPS为2.08、2.92、3.65元,对应的PE为63.5、45.3、36.2倍。维持公司“增持”评级。    风险提示:Array和Cell段制程设备拓展不顺利、OLED渗透率不及预期、公司设备毛利率下降。

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