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　　【琳听财经】

　　凉茶市场虽然出现降温，但此次中粮入局加多宝，相信能够推动整个凉茶市场的健康可持续发展。

　　向琳

　　10月31日，中粮集团旗下的中粮包装正式宣布与相关企业签订增资协议。中粮包装称将通过对清远加多宝增资20亿元，并持有其30.58%的股份，双方将共同打造集加多宝品牌、浓缩液、供销体系为一体的综合运营平台。加多宝此后需从中粮包装公司或关联方采购铝制饮料罐，年采购量不能低于加多宝公司年需求量的70%。增资后，加多宝商标持有公司、中粮包装、智首对清远加多宝的股权持有比例分别达45.87%、30.58%和23.55%。此外，加多宝公司将设董事会，3名董事将来自智首（加多宝现有股东）、中粮包装投资和王老吉公司。消息宣布当天，中粮包装港股股价大涨，市值增长约12.8亿港元。

　　资料显示，清远加多宝主要从事研发及产销蔬果饮料、茶饮料、凉茶、植物饮料及浓缩液等非酒精饮料，是加多宝集团公司中为“加多宝”和“JDB”品牌饮料独家提供浓缩液的公司。早在8月10日，中粮包装就发布公告，称中粮包装投资与加多宝集团及清远加多宝草本植物科技有限公司订立框架协议，拟收购清远加多宝30%股权，以促进与下游品牌公司的战略合作。

　　8月16日，最高人民法院对加多宝与王老吉之间的包装装潢纠纷上诉案进行了公开宣判。最高法终审判决认为，双方对涉案“红罐王老吉凉茶”包装装潢权益的形成均做出了重要贡献，共同享有红罐包装。五年间其与王老吉官司不断，品牌推广需要大量费用。加多宝此前连续四年冠名中国好声音，冠名费从第一年的6000万不断飙升，第四年已经高达3亿元。推不出新品的加多宝一直在吃老本，这一次也是加多宝第一次引入战略投资者，对于双方来说都是双赢局面。

　　早前中粮旗下包装食品企业中国食品进行一系列改革。10月16日，中国食品宣布向控股股东中粮集团的全资附属公司中国食品（控股）有限公司出售持有的全部酒品类业务及其他非饮料业务。交易完成之后，中国食品将专注于单一的饮料业务，经营主体将变成与可口可乐合资的中粮可乐。中粮方面称，此举让中国食品专注于单一的饮料业务，打造为中粮唯一的专业化饮料业务平台，将优化公司的业务及提升盈利能力。中国食品此前还表示，会持续优化中可产品结构，培育汽水和果汁的持续发展，不断推出高毛利新品。上月中金公司行业分析师在研报中指出，中粮集团提出将建成年营收500亿元的专业化饮料平台，打造中国软饮料市场的领导者。因此，中金认为，除了整合可口可乐在中国的装瓶业务以外，中国食品也可能同可口可乐协商通过并购来涉猎更多的饮料子板块。中金还提出，中粮包装收购加多宝股份，提升了市场对中国食品和中粮包装最后会被并入饮料平台的预期。

　　对于加多宝来说，由于一直以来与王老吉的价格战与营销战，行业利润已被不断压缩，也加大了经销商的压货力度。根据《2016年度饮料行业整体运行报告》，整个凉茶市场销售收入在2015年增幅为10%， 2016年全年增幅仅为4.2%。在整个凉茶行业市场，加多宝凉茶以52.6%的销售额位居中国凉茶行业市场前列。凉茶市场虽然出现了降温，但笔者相信此次中粮入局，加多宝有了央企靠山，能拥有多方面的资源优势，提升自身在凉茶市场的领导力，并且能够推动整个凉茶市场的健康可持续发展。对于中粮来说，收购加多宝股份能够满足公司在非碳酸饮料市场的发展需求，帮助完成集团提出的打造营收超过500亿元中国领导饮料公司的宏伟目标。

　　（作者系天元金融高级投资顾问）

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