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　　来源微信公众号：山石观市

　　30年河东30年河西，但神奇A股一年，就如同世间30年。

　　2016年5月那会，关于中概股回归还是这样子的：一个中国公司，不远万里去美国IPO，融回了2亿不到美元，过了不到5年，这类公司在中概股回A股的热潮下，出资90亿美元，又不远万里送给美国投资者，请问，这是一种怎样的国际资本主义精神？

　　去年5月，私有化估值仅29亿的中星技术作价101亿借壳综艺股份，出口转内销。市场还质疑：难道就只是因为董事长是谭晶的老公，要给明星高溢价？

　　顺便贴两张去年中概股博纳影业回归的机构文件：目标收益是91%，还是在悲观情形下（可见收割机原本多乐观）！

　　       要铸就如此股神，请问，多少韭菜才够数？

　　但正所谓：价值投资成泉系，库内股票泰康险。

　　在市场憧憬江南嘉捷明天复牌，到底有几十个涨停时？

　　我们得问一问监管层：360借壳是否类似联通特批混改？

　　发问的依据，取源于证监会的官方表态。

　　2016年5月5日，一则“证监会暂缓中概股回归A股”的传言，在市场疯转，称“中概股回归借壳、重组、IPO均可能有限制”。当晚，相关中概股股价跳水，纳斯达克上市公司陌陌（MOMO）盘中跌幅一度超过16%，收盘跌5.41%。5月6日，A股市场相关壳标的概念股重创。

　　随后，证监会新闻发言人张晓军在5月6日的例行发布会上回应称，证监会已经注意到“证监会将暂缓在海外上市的红筹企业回国上市”的相关舆情。按照现行的法律法规，近三年已经有五家在海外上市的红筹企业在实现退市后，通过并购重组回到A股上市。市场对此提出了一些质疑，认为这类企业回归A股市场有较大的特殊性，境内外市场的明显价差、壳资源炒作等现象应当予以高度关注。证监会也注意到市场的这些反应，目前正对这类企业通过IPO并购重组回归A股市场可能引起的影响进行深入分析。

　　2016年9月1日，彭博援引知情人士消息，中国对中概股借壳回归设定估值上限。

　　知情人士称，证监会近日进行指导，要求海外上市中概股寻求借壳回到国内上市时，需确保交易估值不超过预估利润的20倍，该上限是按照借壳后公司的预估利润来计算，部分国内投行已收到了这一指导意见。

　　限制原因是为了防止中概股国内借壳上市溢价较高，或会导致融资过多抽取股市资金，影响股市稳定。另外，中概股大批集中回归会导致在美私有化金额巨大，增加人民币贬值压力。

　　9月2日，证监会例行发布会表态如下：

　　对于日前媒体报道的“证监会指导要求海外上市中概股回归国内上市时需确保交易估值不超过预估利润的20倍，市场人士解读为对中概股回归的变相同意”的消息，邓舸表示，今年5月6日，证监会发布新闻口径，表示正在对海外上市的红筹企业通过IPO、并购重组回归A股市场可能引起的影响进行深入分析研究，目前该项工作仍在继续推进。在相关政策明确之前，证监会对该类企业回归A股市场的相关规定及政策没有任何变化。今后若有修改或调整，将通过正式渠道向社会公布。

　　随后，证监会并未“通过正式渠道，向社会公布”中概股回归A股的政策修订或调整。换言之，可以理解为：“在相关政策明确之前，证监会对该类企业回归A股市场的相关规定及政策没有任何变化。”

　　11月2日晚，江南嘉捷披露奇虎360将借壳公司上市。

　　到次日证监会例行新闻发布会上，新闻发言人高莉对此给出回应：我会将重点支持符合国家产业战略发展方向、掌握核心技术、具有一定规模的优质境外上市中资企业参与A股公司并购重组，并对其中的重组上市交易进一步严格要求。

　　从时间点上而言，江南嘉捷披露奇虎360借壳在前，证监会回应说法在后。

　　也就是说，监管政策并未“通过正式渠道，向社会公布”中概股回归政策前，奇虎360就大胆闯关。

　　是否类似联通特批混改？相关上市公司是否提前收到了监管给予的定心丸？这对市场其它主体是否公平。

　　也就是在今晚，长信科技披露公告称，“鉴于目前海外资产回归A股的相关政策未完全明确，尚需进一步明晰，为维护广大投资者的利益。公司需进一步了解相关政策内容，保持对江南嘉捷重组事项进展的关注，故决定在两个月之内不会启动资产重组事项。”

　　今年8月，长信科技召开第四届董事会第二十四次会议，审议通过《关于中止发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项的议案》，决定中止发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易方式购买深圳市比克动力电池有限公司75%股份事项，并表态将待相关监管政策明确后，再适时启动继续推进本次重组事项。

　　可以看出，对于当前中概股回归A股政策，其它上市公司给出的最新消息是：“我不清楚，也不知道，我会再看看观望一下，所以两个月内不会启动重组”的意思。

　　监管政策若不透明，存厚此薄彼，就有寻租空间，也难免让人质问：尼姑的屁股和尚摸得，为何我摸不得？

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