本期投资提示:本周港口吞吐量双双大幅下降局面,下游电厂库存高位,需求极度疲弱,港口高库存压力开始想上游传导,预计因此产地煤价也将承压下跌。另外政策方面为防范煤炭价格旺季异常波动,发改委近期开展煤炭价格市场巡查,临近年底,2018年煤炭贸易长协合同谈判启动,政策导向降低并稳定煤价意图明显。在基本面和政策双杀局面下,即便在冬季旺季动力煤价格也存在大幅下跌风险。本周开始取暖季钢铁、焦化企业限产使得焦煤需求萎缩,加之蒙古焦煤进口未来大幅增加,焦煤未来降价势在必行。下半年持续新批新建产能的释放未来将会对煤价产生影响,据各省披露目前“三西”地区联合试运转产能近3.2亿吨,已经形成实际产量,后期产量将会持续释放,煤炭供需环境将会偏宽松。看好煤矿新建带来煤机需求增加,推荐天地科技。另外京津冀地区“煤改气”政策再提,因此推荐A 股唯一煤层气标的蓝焰控股。    发改委进行煤炭市场巡查,打压煤价进行时:为防范煤炭价格旺季异常波动,发改委近期开展煤炭价格市场巡查,预计旨在打压煤价,政策意图明显,尤其是当前2018年年度煤电长协合同谈判启动之际,煤价难以上涨,甚至因后续产地安检放松产量释放,煤价承压。    港口煤价开始尝试下小幅下跌,港口高库存压力开始想上游传导,预计后期即便旺季,跌幅也将扩大。焦煤方面澳洲焦煤价格近期止跌企稳,但是国内焦煤市场蒙煤进口增加,国内钢厂焦化厂限产需求萎缩,预计国内焦煤价格将会大幅下跌。    原油价格因OPEC 持续减产而继续上涨:截至11月3日,布伦特原油现货价格上涨2.53美元/桶至60.76美元/桶,涨幅0.44%。截至9月22日,按热值统一为吨标准煤后,目前国际油价与国际煤价比值2.39,环比下跌0.4点,跌幅14.36%。国际油价与国内煤价比值2.67,环比上涨0.07点,涨幅2.64%。    港口高库存逐步向上游传导,产地煤价承压:本周秦港煤炭日均调入量51.60万吨/日,减少7.8万吨,降幅13.13%;日均调出量51.17万吨/日,降幅16.27%。截止11月3日,秦港库存708.0万吨,周环比增加2万吨,增幅0.43%。广州港煤炭库存243.12万吨,涨幅2.46%。本周港口调入调出量双双大幅下降,首先由于下游电厂需求疲弱,即便港口组织疏港的情况下,下游拉运仍旧极度不积极,为保障港口不受高库存影响而正常运转,不得不减少港口调入量,预计港口高库存开始传导至上游,煤炭产地因此将会出现销售不畅降价行为。    六大电厂库存攀升,采购意愿极度消极: 本周六大电厂日均耗煤环比下降5.52万吨至54.21万吨/日,环比下降9.24%。本周六大电厂库存环比上升90.46万吨至1159.68万吨,涨幅8.46%;存煤可用天数增加3.49天至21.39天。东南沿海六大电厂日耗逐步下降,如果考虑口径调整的话,日耗同比大幅下降。可用天数已经达到年内高位水平,电厂采购意愿极度消极,后续煤价承压。    下游采购消极,海运费价格逐步回落:截至11月3日,国内主要航线平均海运费减少0.23元/吨,报收50.10元/吨,降幅0.46%。截至10月27日,澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费(载重15万吨)环比持平,报收10.50美元/吨。随着下游采购意愿的极度消极,船运需求也大幅减少,从而造成海运费价格逐步回落。预计后期该情况将会持续。

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