板块综述:本周(10/30-11/03)上证综指下跌1.32%,深证成指下跌2.00%,食品饮料板块下跌1.03%,在申万28 个子行业中排名第4位。子行业中,肉制品上涨4.68%,其他板块表现相对平淡。白酒板块中亮点主要来自沱牌舍得和泸州老窖,沱牌获得定增批文,“博弈”近尾声,市场情绪较积极,泸州老窖最新临时股东大会传递积极信息,对股价刺激明显。本周我们的核心组合上涨0.34%,跑赢上证综指(-1.32%)和食品饮料指数(-1.03%)。    业绩每季超预期,食品饮料板块价值不断挖掘,坚守优质板块和标的仍是最佳策略,短期重点关注秋糖会动态。本周市场整体较弱,食品饮料板块也有所回调,肉制品板块涨幅居前主要受龙头双汇发展表现带动,双汇发展三季报继续体现改善,涨幅小估值低;白酒板块仍有不错亮点,取得定增批文的沱牌舍得博弈近尾声,本周大涨超20%,领跑食品饮料行业;泸州老窖受股东大会利好刺激(2020 年宏伟目标,2018 年增长分解,股权激励相关言论),表现抢眼。大众品方面,调味品和乳品龙头前期涨幅较高,本周普遍迎回调。    从基本面角度来看,主流板块(白酒、调味品、乳品)三季报表现优秀、趋势向好继续强化,三季报利好已经驱动板块进入估值切换阶段,周秋糖开幕板块或将再添白酒催化。展望明年,2018Q1 春节旺季拉长,对食品饮料构成直接利好。今年以来市场层面信心不断增强,资金关注度不断提升,短期逆转可能性较小,建议继续坚守绩优板块及相关标的。    三季报披露完毕:白酒强者恒强,大众品景气向好。本周三季报披露完毕,食品饮料板块整体增长提速明显,主要系茅五为首的优质企业三季报超预期带动。白酒方面,高端整体业绩增长加速显著,贵州茅台三季报大超预期,价值认知上台阶,我们预判至2020 年前茅台供给形势不会逆转,价格趋势向好,预收款厚实,业绩保障度高,同时茅台通过积极引导预期和茅台云商技术手段帮助,价格管控试水有效,有助拉长高端酒及行业整体的景气和投资周期。次高端白酒弹性继续释放——全国化带来规模效应,产品结构优化,继续看好消费升级背景下次高端价格带的巨大空间。地产酒受益消费升级,销售结构持续优化。大众品整体回暖趋势渐强,优质板块调味品、乳制品表现突出,继续看好。乳业需求回暖明确,竞争趋缓显著提升利润弹性,伊利股份有望在行业回暖、领先渠道布局优势下实现的份额提升,长期看好;调味品中酱醋板块景气度好,提价过渡完毕后盈利能力进一步提升,已步入稳步释放阶段,继续看好中炬高新、涪陵榨菜、恒顺醋业。

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