投资要点:    事件:公司发布2017年第三季度报告,前三季度公司实现营业收入49.71亿元,归母净利润4.71亿元,分别同比增长0.86%、9.59%。    盈利水平提升,业绩平稳增长:分单季度看,2017年第三季度公司实现营业收入20.14亿元,归母净利润2.45亿元,分别同比增长0.73%、5.39%,毛利率提升使得公司利润增速高于收入增速,业绩平稳增长。前三季度公司毛利率26.10%,较上年同期增长1.81个百分点,净利率9.56%,较上年同期略有上浮。    以除尘为核心的烟气综合治理技术领先,订单充足:公司主营除尘、脱硫、脱硝、电控装置、物料输送等五大系列产品,在国内率先提出并承揽首个烟气治理岛项目,烟气综合治理技术领先,尤其是除尘方面,公司除尘器设备包括余热利用低低温电除尘器、湿式电除尘器、电袋复合除尘器、袋式除尘器等,技术产品齐全,从2016年末在手订单看,除尘业务占比50%以上。火电领域,不同业相比,截至2016年底公司累计投运的火电厂除尘器机组(包括袋式除尘器、电袋复合式除尘器及其他电除尘技术)在行业中排名一、事,除尘技术核心优势凸显;非电领域,公司项目涵盖钢铁、焦化、碳素、催化裂化等领域,西矿环保团队有针对性地展开对建材、冶金及中小锅炉项目的攻坚,市场拓展取得成效。从订单总金额看,公司2017年前三季度新增订单为78亿元(含税),截至2017年第三季度末,公司在手订单为181亿元(含税),公司业绩增长基础扎实。    阳光集团溢价入股凸显信心,员工持股计划激励持续:2017年6月阳光集团以36.71亿元收购价款受让公司控股股东东正投资100%股权(以20元/股计算东正投资持有的龙净环保全部股份价款),同时阳光集团及其实际控制人拟继续增持公司股份5-10亿元,截至2017年9月30日,阳光集团已通过成立信托计划的方式增持公司股票5,225.27万股,按照6月1日至9月29日交易均价15.35元估算,增持总金额约8.02亿元,预计仍有一定增持空间。公司员工持股计划自2014年开始实施十年,每年以上一会计年度实现的净利润为基数,提取10%的奖励基金作为员工持股计划的资金来源,截至目前已顺利实施四期员工持股计划,长期绑定高管及骨干员工利益,激励充足可持续。    投资建议:我们预测公司2017年至2019年每股收益分别为0.69、0.75和0.82元,给予公司增持-A 建议,6个月目标价为20.7元,相当二2017年30倍的动态市盈率。    风险提示:政策不及预期、竞争加剧。

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