公司与宝马(中国)汽车贸易有限公司(以下简称“宝马汽车公司”)签署了导航电子地图许可协议,将为其在中国销售的宝马集团所属品牌汽车提供包括在2021年前量产上市的原有平台及2021年量产上市的新平台在内的导航电子地图产品。    签订许可协议,进一步提升电子导航地图市占率。在导航电子地图领域,公司保持国内市占率第一,本次与宝马签订在华销售汽车(宝马、MINI、劳斯莱斯)电子导航地图订单,将进一步提升公司市占率。根据统计,宝马汽车公司2016年在华共销售516,355辆宝马和MINI汽车,同比增幅11.3%;销售劳斯莱斯接近500台,同比增长23%。预计未来相关销售情况保持稳中有升的态势,汽车销量的提升将为公司电子导航业务收入增长提供支持。    与宝马合作彰显实力,有利于智能驾驶深度布局。宝马汽车公司是全球高端品牌汽车公司之一,本次协议的签署,体现出公司作为国内电子导航地图龙头,得到市场的认同。另一方面,宝马作为全球智能驾驶重要推进力量之一,选择与公司合作,也是对公司在智能驾驶位置服务领域领先性的认可。我们预计两家公司未来在智能驾驶领域,将会有更多更深入的合作。    空间宽广市占率高,看好公司智能驾驶长远发展。智能驾驶作为人工智能在行业应用领域的重要落地,具有革命性意义,据Intel与研究公司StrategyAnalytics联合统计,市场规模将达到7万亿美元。公司卡位智能驾驶必备条件高精度地图,同时布局车载芯片,逐步构建汽车大脑,在智能驾驶领域极具竞争优势,看好公司长期发展。    投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS0.22/0.28/0.38元,对应PE121.65/97.42/7117倍,给予“增持”评级。    风险提示:公司芯片业务开展不及预期。

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