高频数据显示,10月实体经济表现仍难言乐观,房地产和汽车两大终端行业的销售数据表现仍然低迷,发电耗煤同比增速较前值亦有明显回落。环保限产或在一定程度上抑制了生产,但库存有所上升,价格亦表现不佳,或预示需求同步走弱。10月中采制造业和服务业PMI双双低于前值。以同比数据匡算,10月CPI 同比增速略高于前值,10月PPI 同比增速则有望出现明显回落。10月中国政府负债同比增速低于9月,连续3个月回落;经济政策收敛的方向并未发生改变。美国方面,9月末国债余额同比增速反弹至3.4%,10月末国债余额同比增速或略低于9月,目前来看,在债务上限上调之前,不具备持续反弹的空间,未来将重回下行。综合来看,我们维持此前的判断,今年一季度经济增速是近期的顶部,到2018年年中附近经济增速有望小幅下降,但跌破6%的概率不大,中国经济已经日益接近出清的拐点,产能过剩情况并不十分严重。    市场观察:股票市场微涨,债券市场利率下行股票市场微涨,货币市场利率上行,债券收益率下行。国债期货上涨,可转债持平,美元兑人民币上涨。

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