原油价格持续反弹:Brent原油期货价格从7月以来反弹43%,WTI原油期货价格反弹幅度34%。本轮反弹首先是基于基本面的改善,后面不断得叠加地缘政治因素的升温,Brent和WTI油价在四季度月以来再次上涨超过10%,11月6日沙特王储反腐固权行动再掀地缘风波且减产行动延长预期不断升温提振油价收涨,当天WTI涨1.71美元至57.35美元,Brent特涨2.2美元至64.27美元,创下来了15年7月以来的新高。    原油市场供需改善:从8、9月开始一系列数据好转,一方面是来自于需求端的不断超预期,使得经合组织库存开始出现了明确下降趋势;另一方面供给端美国钻机数下降减少了市场对页岩油增产的担心,页岩油钻机数自8月创下623台高位后持续下降至当前580台。另外10月OPEC和俄罗斯也表示出了对延长减产的支持,在11月30日将于在维也纳总部召开部长级会议在讨论延长减产的问题,大概率再把减产计划推行到18年底。另外还包括9月份中国进口原油的增加等因素,继续支撑油价反弹创两年来新高。以上供需的改善,使得本轮反弹相对于去年上涨背后的基本面支撑更强。    沙特反腐风暴引发地缘政治进一步发酵:自9月下旬以来中东地缘政治冲突等因素不断发酵下进一步推升油价走高,中东地区包括库尔德人公投加剧伊拉克供油危机、美国重新考虑制裁伊朗问题,最近沙特的反腐风暴,不仅引发是其王室内部的斗阵,还有沙特牵涉商界,使得中东地区不稳定因素增强,沙特作为OPEC第一大产油国,其内部动荡对原油市场影响更大,但后续还需要进一步观察政治事件的持续发酵的情况。    石油资源储量的公司直接受益。油价上涨,拥有资源储量的公司首先受益。当前油价区间首先推荐中国石化,三季度业绩不及预期主要是受到资产减值的影响,但整体经营层面改善明,且四季度也还会受益油价上涨;中国石油弹性更大,当前油价还是在相对低位,未来油价往上更高的时候更受益;对于布局海外油气资源的公司,推荐拥有北美二叠纪油气资源的弹性标的新潮能源,从资源价值、叠加甲醇盈利向好、天然气产业链布局等这些角度推荐新奥股份以及布局整个油气全产业链的中天能源。    l油价站上60美金,建议关注油服行业。前三季度油价呈现高开低走再反弹的波动情况,并未单边向上,影响了油公司资本支出,整体油服行业复苏较弱并存在分化,当前来看北美先于全球,全球陆上先于海洋。今年油服公司整体工作量有所回升,但价格受成本控制影响,毛利率并未明显改善。当前油价上涨,油服行业存在价格弹性,油服以及工程的订单价格有望提升,同时油价如果稳定在60美金,油公司后续资本支出将提升,届时有望迎来量价齐升。目前油服行业处于估值底部,建议关注订单明显回升的以及业绩有望反转的公司,推荐布局龙头公司海油工程:处于股价和PB估值的底部,盈利相对稳定性更好,明年有望迎来业绩反转;受益北美油气景气度率先回升,未来有望受益美国油气能源发展的支持、减税等利好,并且资产偏轻的标的通源石油;地处新疆,拥有地理位置和资源禀赋优势的贝肯能源。

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