10月组合发布后取得4.47%超额收益。    我们在10月16日发布月度投资组合后,算术平均收益2.73%,同期医药生物板块平均下跌1.74%,获超额收益4.47%。总体而言10月医药股在创新药主题带动及优质公司靓丽三季报驱动下,获得了两年以来少有的上涨行情,但是从上涨幅度来看仍弱于整体市场,继续上扬仍有空间。    三季报医药各板块营收利润均有所改善。    271家医药上市公司2017年前三季度共实现营业收入8497.1亿元,同比增长19.31%,共实现归母净利润797.4亿元,同比增长22.92%。从公司角度看,271家上市公司中233家实现了业绩正增长(归母净利润),增速中位值16%。上市医药公司业绩整体保持较快增长,且净利增速超出营收增速,上市公司整体盈利能力提升。    他山之石:对标海外龙头公司,国内创新药前景远大。    创新药是两办系列政策组合拳中最引人关注,也是上涨幅度最大的细分领域。我们对武田制药、吉利德、Teva等海外龙头发展历程进行详细解读,上述企业分别为仿制药迈进创新药、创新药整合、全球仿制药龙头代表,我们认为国内创新药企业未来成长空间巨大。创新药主题由政策推动,标杆公司恒瑞高位激励,年报前为临床数据真空期,预计创新药主题可能跨年。    强者恒强个股分化,细分板块关注滞涨龙头。    从10月下半月行情走势看,延续了两年来的强者恒强个股分化行情,这也与产业竞争格局分化的现实符合。化药板块建议关注三条主线:高壁垒专科药、高质量普药、创新药。生物制品推荐滞涨但宏观微观均有所变化的血制品。器械推荐关注估值合理高成长龙头。零售板块在前期获得较好收益的情况下继续推荐。医疗服务领域重点推荐最新深度报告推荐的体检龙头美年健康。    风险提示。    利空政策出台如持续降价、血制品渠道改善不达预期、创新药推进政策不达预期。    投资建议:关注前期滞涨、基本面无硬伤、子行业有变化企业。    技术面、政策面、基本面三大因素向好的格局仍然成立,因此整体仍应超配医药板块。具体标的看,年底风险偏好降低与创新药带来的风险偏好上升交织,继续推荐业绩能够释放并实现估值切换的细分子行业龙头。推荐:美年健康、乐普医疗、仙琚制药、一心堂、老百姓、华兰生物、长春高新、通化东宝。

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