基础化工行业三季报综述:2017前三季度业绩保持高增长,重点推荐农化、两碱、轮胎、聚氨酯和OLED、电子化学品
前三季度业绩保持高速增长,农化、涂料、聚氨酯等表现亮眼2017年前三季度基础化工行业实现营业收入8834亿,同比增长43.98%,归母净利606.50亿,同比增长72.6%,两者涨幅较前...
前三季度业绩保持高速增长,农化、涂料、聚氨酯等表现亮眼2017年前三季度基础化工行业实现营业收入8834亿,同比增长43.98%,归母净利606.50亿,同比增长72.6%,两者涨幅较前值略有扩大,业绩保持高增长,分子行业来看收入增速超过行业增速的子行业有:农药、氮肥、氨纶、聚氨酯、磷化工、涂料涂漆、印染化学品等,净利润增速高于行业平均增速的有:氮肥、农药、氨纶、无机盐、氟化工、磷化工、纯碱、氯碱、聚氨酯、涂料涂漆等。分季度来看,2017Q2各子行业营收除复合肥、锦纶外,全都实现正增长。 供给侧出清持续,刚性需求领衔,价格引领盈利修复。 2017年前三季度基础化工行业销售毛利率为25.11%,同比上升3.96个百分点;销售净利率为7.52%,同比大幅上升1.65个百分点;前三季度均价为50.2美元/桶,较去年同期上涨31%,原油价格的回升带动整体化工产品价格中枢上移。毛利率和净利率均明显改善(同比)的子行业有:氟化工、无机盐、涂料涂漆、锦纶、氮肥、磷肥、农药、氯碱、聚氨酯;其中净利率单一改善的子行业主要有:磷化工、氨纶、纯碱等。 2017Q3单季业绩改善明显子行业: 农药、无机盐、磷化工、聚氨酯等。 基础化工行业2017Q3单季营收同比增长36.4%,环比增长2.4%; 净利润同比上升84.5%,环比上升0.6%。各子行业多维比较来看,2017Q3营收和净利同比和环比均实现增长的子行业:农药、氯碱、无机盐、磷化工、聚氨酯、印染化学品、塑料制品;其中Q3单季度归母净利同比增速高于行业平均增速的子行业主要有:氮肥、磷肥、农药、氨纶、纯碱、无机盐、氟化工、磷化工、聚氨酯、涂料涂漆; 我们的观点:重点推荐农药、两碱、轮胎、聚氨酯和新材料领域的OLED、电子化学品、锂电材料。 2017年二季度受淡季+高库存影响价格回落,三季度,低库存+环保趋严+传统“金九银十”旺季来临,重拾涨势“顺理成章”,四季度采暖季错峰停产,供给端收缩,需求端整体转淡,我们认为重点关注供需明显改善、而且需求偏刚性、稳定的子行业农药、两碱、轮胎、聚氨酯等,重点推荐具备环保优势和化工工业园优势的综合性化工企业-鲁西化工;同时新材料领衔的产业升级带来增量需求,关注OLED 概念行业、锂电材料行业和电子化学品。 主要推荐个股:鲁西化工、沙隆达A、广信股份、辉丰股份、扬农化工、玲珑轮胎、万润股份、兴发集团、新安股份、山东海化、浙江龙盛、万华化学、龙蟒佰利、三友化工、华鲁恒升、康得新。
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