中直股份:短期下滑不改长期趋势,17年或为业绩拐点
延期交付不改订单总量,军品业绩或将集中释放。 326日公司发布三季报,2017年前三季度实现营业收入78.01亿元,同比微降5.52%,实现归母净利润2.71亿元,同比下降...
延期交付不改订单总量,军品业绩或将集中释放。 326日公司发布三季报,2017年前三季度实现营业收入78.01亿元,同比微降5.52%,实现归母净利润2.71亿元,同比下降10.63%。前三季度公司航空产品交付量同比减少,直接导致营收与净利润出现不同程度下降。目前军改带来的产品延期交付影响正在逐步消退,一次性事故并不会使产品整体装备节奏发生实质性改变。从长期看来,无论军改或是单一事件对于军工企业产品交付的影响仅会体现在交付时间节点上,并不会使已列装型号订单量产生较大变动。目前军队体制改革已基本完成,由于军改造成的产品延期交付情况有望得以缓解,未来公司军品业绩或将集中释放。 军机装备拐点临近,通用机型增量可期。 当前我国军用直升机装备数量约为美国1/7,每万名军人拥有军用直升机数量仅为两架,数量严重不足。我国现役军用直升机仍以直-9、直-8和米-171为主,还有很大的更新换代的空间。我们预计至2020年,中国军用直升机数量将达到1600-1700架,比当前新增约700架,市场空间约为860亿元。当前公司军品占航空产品业务的80%以上,未来2-3年内公司军品收入年均增速有望始终保持在10%-20%范围内。 我军目前尚无现役三军通用直升机型,各改装型号大多以直8、直9为基础平台,由于机型与性能方面的限制,以上两款机型并不能完全满足改装需求,因此军方对通用型直升机需求十分迫切。公司在研新型号性能优越,可满足改装及机动任务需求,定型后将成为陆海军未来主要新增型号。若参照黑鹰直升机在美军机中的数量占比,保守估计未来20年我军通用直升机需求量约为2000架。预计列装初期,新型通用直升机年产量或将达到30-50架,可为公司带来约80亿元的业绩增量。 政策助力打开民机市场,进口替代指日可待。 我国国土面积与美国相当,但是直升机注册数量仅为809架,仅为美国的1/18,其中国产直升机占比仅为6%。“十二五”以来,国家层面陆续出台《低空空域管理改革的意见》、《关于促进民航业发展的若干意见》等若干指导性文件推动民用航空行业发展。我们预计未来中国对民用直升机的需求仍将以25%的复合增速增长,到2020年中国直升机队规模将达到2500架左右,比目前新增加2000架,按照每架3000万估算,市场规模约为630亿元。 公司在国产民用直升机领域处于绝对统治地位,所有在用国产民用直升机均为公司生产,飞机谱系较为完整,各吨级产品均有能力完成进口替代。近年来,随着公司“自主研发+品牌联合”战略的持续实施,价格和性能上的不利局面得到改善,与国际生产厂商的品质差距逐步缩小。公司民用直升机系列产品已陆续获得大额订单,涉及的直升机机型几乎覆盖公司所有民用产品,这意味着公司产品逐渐得到下游市场的认可,民用产品未来有望成为公司业绩的有力支撑。 盈利预测与投资评级:订单将迎集中释放,17年或为业绩拐点,维持买入评级。 公司未来将进一步深化军民融合战略,致力于做强做优做大直升机产业。公司是国内直升机的龙头企业,未来将直接受益于军民直升机市场的快速发展。虽然目前公司业绩受交付延后拖累有所下滑,但随着军改影响的逐步消除,新机型列装的日益临近,2017年或将成为公司业绩拐点。我们强烈看好公司未来发展前景,预计公司2017年至2019年的归母净利润分别为4.47亿元、5.36亿元、6.87亿元,同比增长分别为1.77%、19.88%、28.31%,相应17年至19年EPS分别为0.76、0.91、1.17元,对应当前股价PE分别为62、52、40倍,维持买入评级。
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1如果你打算将炒股进行到底,那么这篇文章建议看三遍!或许不能帮助你一跃成为高手,但(维远股份600955)
- 2早评:众多利空来袭!A股迎来关键时刻周五,美股和富时中国A50以及恒生科技指数期(维远股份600955)
- 3后续持续调整为主(bk0475)(04-27)
- 4这几天在调整的时候,就可以买点。一般而言,股价创新高后,回调整理一段时间(中国海油600938)
- 53月份三桶油年报全部披露完毕,仅有中国石油年报业绩实现正增长。我们来瞧一下三桶油(中国海油600938)
- 6老头原来不是在中石化唱多的么?活活把中石化从7块唱回了5块。这次又来中海(中国海油600938)
- 7股吧都不热闹,不少人离场了吧,都在等回调,可惜马上又要新高了 (中国海油600938)
- 8咱们就守着海油,不去外面当接盘侠 (贵州茅台600519)
- 9国际原油价格高位运行助推中国海油迈向新台阶。(中国海油600938)
- 10自30.88涨停日以来,净增仓0股,成本由16.228元下降0.595元至15.(中国海油600938)
- 11国际原油暴跌,逢低买入中国海油机不可失。(中国海油600938)
- 12药明今天做了倒差价多了0.21[哭][哭][哭] (中国海油600938)
- 13中国海油的大跌为踏空的投资者提供了买入机会。(中国海油600938)
- 144/23上午以28.25元买入中国海油(A股)300股,现总持仓数0.30万股,(中国海油600938)
- 15国际原油大幅反弹,中国海油逢低买入机会难得。(中国海油600938)
- 16这挣钱的速度海油自己开个银行不过分吧(中国海油600938)
- 17一季报已公布,现对海油的个人目标价进行调整。个人持仓中非卖品由0.24万股(由2(中国海油600938)
- 18参股公司在赞比亚拥有1640万吨铜钴渣堆矿资源(合纵科技300477)
- 19省长一行先后参观了厚普股份企业展厅和数字化智能制造车间,听取了公司氢能业务发展介(厚普股份300471)
- 20华字辈中的低价股~多高看一眼(华联股份000882)
- 21长园集团无趣(长园集团600525)
- 22中天科技今天又迎来了难得的日线回调,有人敢买吗?相信很多人不敢买,都怕转跌,都怕(中天科技600522)
- 23首先祝女性朋友“三八节”快乐!写帖前先来回顾一下说客昨帖之预判:还是那句话:现阶(中天科技600522)
- 24炒股只能追随风口,不能太理性,追本溯源人都离不开水和粮食,但,这些股并不(中天科技600522)
- 25中天今天很明显就是借大盘下跌洗盘,尽管大盘收红了,中天也依旧在深水下,主力就是不(中天科技600522)
- 26中天科技在未收盘站上5日线或未阳包阴前暂且只能当下跌趋势对待,维持昨帖之认知,建(中天科技600522)
- 27周一策略:1、2~4个点以下低开,开局就进,等待盘中急拉红4个点左右离场。2、低(中发科技600520)
- 28上周五满仓文一科技,不是没有道理。(中发科技600520)
- 29中发科技它来了(中发科技600520)
- 304月26日收评:A股三大指数今日集体大涨,上涨股票接近4000只,成交量直接爆发(商络电子300975)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧