行业要闻。    1. 广东两票制方案下发落实, 12月2日开始实施。    2. 赛诺菲Q3财报不及预期,糖尿病用药收入下降10%。    3. 肝癌新药仑伐替尼提交中国上市申请。    公司公告。    1. 恒瑞医药发布限制性股票激励计划,获得SHR8554注射液和格隆溴铵吸入粉雾剂的《药物临床试验批件》。    2. 亿帆医药全资子公司收购NovoTek Pharmaceuticals Limited100%股权。    3. 北陆药业股获得碘帕醇注射液药品补充申请批件。    4. 华海药业的芬戈莫德胶囊获得美国 FDA 暂时批准文号。    市场行情回顾。    近5个交易日内沪深300指数上涨1.19%,申万一级行业继续呈现出涨跌互现的局面,医药生物行业上涨2.24%,跑赢沪深300指数,涨幅在申万28个一级行业中排名第5。子行业中医药商业继续表现低迷,化学制药行业领涨,涨幅为3.86%。截至11月7日,申万医药生物行业市盈率(TTM 整体法,剔除负值)为37.99倍,化学制药行业市盈率为36.57倍;相对于全体A 股(剔除银行股)市盈率的溢价率分别为39.67%和34.45%,估值和溢价率相比于上周均有所上升。个股涨跌幅方面,健康元、丽珠集团和亿帆医药涨幅居前;福安药业、丰原药业和现代制药领跌。    投资策略。    近5个交易日内医药行业指数重回上升通道,但个股的表现仍然呈现出分化状态,其中受益于创新药审评加速,研发管线丰富、业绩稳健增长的大市值行业龙头表现尤为突出。我们认为未来随着医药行业多项重磅政策的陆续落地,未来上市公司业绩和市场表现出现分化将成为常态,只有符合产业发展趋势(审评审批制度改革利好创新药研发;一致性评价促进仿制药竞争格局优化并加速进口替代;分级诊疗政策的实施将催生基层医药市场蓬勃发展;    辅助用药受限,高临床价值处方药受影响较小)的企业才能够拥有长期竞争力。在绩优白马股方面,建议关注三季报业绩稳定增长,全年业绩确定性强,未来仍有持续改善预期的标的,继续推荐华东医药(000963)(积极布局基层市场,受益于分级诊疗政策)、华润双鹤(600062)(输液业务回暖,匹伐他汀新进入全国医保)和德展健康(000813)(阿托伐他汀一致性评价进展顺利,进口替代空间大;估值较低)。在中小盘成长股方面,建议继续关注京新药业(002020)(核心品种瑞舒伐他汀等稳健增长,一致性评价进展顺利;2017年全年利润预增20-30%)、恩华药业(002262)(受益于新一轮招标进行和二线品种进入新版医保目录)。    风险提示:新进入医保目录产品未能放量;药品一致性评价进度低于预期;    政策落实执行进度缓慢。

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