2018年我们判断经济整体增长平稳,但是国家的经济运行体系更加健康而高效:“互联网+”是效率改善的灵魂;铁路改革将推进本质; 航空供给侧改革将大幅改善品质;消费升级叠加“互联网+”加快流通升级。总体上,我们判断2018 年交运行业将更具投资价值,高端客运、电商物流、供应链等细分子行业具有良好的成长空间。推介中国国航、南方航空、东方航空、广深铁路、大秦铁路、跨境通、传化智联、怡亚通、中储股份、外运发展、顺丰控股、韵达股份、中远海控和上港集团。美股推介京东。    期待已久的铁路改革元年终于到来。在中央的一再督促下,铁路终于进入实质性的公司化改革和投融资体制改革,相应的铁路资产证券化步骤即将阔步迈开。在此形势下,我们看好铁路核心优质线路资产证券化,推介广深铁路和大秦铁路。    消费升级驱动客运中期高速发展,航空供需改善强劲提升盈利能力。消费升级驱动高端客运继续高速增长,航空和高铁客运预计还将保持5 年以上的两位数增长率。民航正点率引发的民航新政调控总量将推动供给侧改革,航空供需变化带来反转,行业客公里收益水平提升在望。航空网络、航线、时刻等资源的优化布局将赋予大型航空公司更多红利,推介中国国航、南方航空和东方航空。    互联网+物流将再获升势。经过泡沫破灭和整顿发展后,“互联网+” 依然展现出旺盛的增长潜力。在相关金融行业“双紧”整顿后,“互联网+流通”再次获得强劲增长态势,其中电商、快递、供应链管理、物流及公路港服务等都持续高景气发展。推介跨境通、传化智联、怡亚通、中储股份和外运发展。美股推介京东。    电商保持快速增长,快递增速延续强势。依据阿里巴巴的判断,电商将继续保持年化25%以上增长,再加上微商、传统零售O2O、同城配送、零担业务快递化等发展,快递行业发展速度将继续高于电商发展增速;同时,快递行业内功积累深化,快递产品范畴继续扩张,行业有望继续长期高景气度,推介韵达股份和顺丰控股。    大宗品波澜不惊,集运波动的投资机会加大。随着中国供给侧改革进入新的阶段,全球大宗品增势难觅。但是随着欧美经济集体温和增长,叠加亚洲经济稳定且质量改善,集运市场将迎来比较健康的淡旺季波动,对此,我们认为集运波动的投资机会加大。推介中远海控和上港集团。    风险提示:经济增速、政策推进速度和改革进程低于预期。

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