2017年11月3日,中国铁路总公司启动75列动车组招标。与此同时,公司订购44辆7200kw 机车。年底前可能还会进行第二批“复兴号”动车组招标。    此次75列的招标数量基本符合100列左右的市场预期。新订单缓解了市场对于中国中车(1766HK, 买入) 和中车时代电气(3898HK, 买入) 17年4季度盈利不及预期的担忧。重申我们对于中国中车和中车时代电气的买入评级。    我们的预测和市场一致预期中均考虑到了“复兴号”动车组订单交付的影响。    中国中车和中车时代电气对该订单充满期望,并且从主要由成品拉动的库存上涨情况来看,已经在为订单交付做准备。我们认为,两家公司都已准备好在收到订单后立即交付动车组,从而缓解17年4季度盈利不及预期的风险。    此外,我们认为年底前或明年1季度之前,可能会进行第二批“复兴号”动车组招标。中国中车有望启动250公里/小时“复兴号”动车组的研发工作,用于取代“和谐号”动车组。另外,中国铁路总公司可能从2018年年中开始引进每辆列车只配备一名驾驶员的“复兴号”动车组,时速在120-160公里/小时。    我们推荐中国中车和中车时代电气。基于行业前景和盈利趋势的变化,近期我们将中国中车的评级上调至买入。我们目前重申对中国中车和中车时代电气的买入评级。目前,两家公司的股价分别对应14.5倍和14.2倍2018年预期市盈率。我们将中国中车的目标价设定在8.60港币,有13%上涨空间,而中车时代电气目标价设定在53.00港币,有15%上涨空间。

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