提振需求,顶层设计注入新能源车增长新活力:相比原《汽车贷款管理办法》(【2004】2号),本次调整着重将新能源汽车贷款比例与传统动力汽车进行区别,并将自用新能源汽车贷款最高发放比例上调至85%,将商用新能源汽车贷款最高发放比例上调至75%,均比传统动力汽车贷款最高发放比例高5个百分点;并上调了二手车最高发放比例至70%,比04年版本提高20个百分点。考虑到国内新能源汽车的补贴后主力价格区间在6-25万元之间,消费人群对价格敏感度较高,5%的额外贷款额度将提振新能源汽车的终端需求;而二手车贷款比例的提高也将催生传统动力车主的汽车换代需求。考虑到未来新能源汽车产业补贴退坡已成定局,新贷款政策有望平抑主机厂可能的提价行为,加速新能源汽车推广。    参考工信部推荐目录,国内新能源汽车产业链受益:政策明确“对于实施新能源汽车贷款政策的车型范围,各金融机构可在《汽车贷款管理办法》基础上,根据自愿、审慎和风险可控原则,参考工业和信息化部发布的《新能源汽车推广应用推荐目录》执行”。考虑到推荐目录中仍以国内动力电池企业配套产品为主,该政策率先利好国内新能源汽车产业链;同时这一政策也将促进国外品牌“转进口为国产”,加速合资企业新能源汽车成熟产品的引进和新品的推出,以及国产三电系统应用比例的提高。    投资要点:央行定向提高新能源汽车贷款发放上限,间接提高新能源汽车产品的性价比,提振国内新能源汽车需求;同时参考工信部推荐目录,促使合资品牌加速新品引入和国产三电系统应用比例提高。建议关注国内动力电池一线企业国轩高科、加码纯电物流车业务开拓的软包动力先行者鹏辉能源,以及驱控领域龙头大洋电机、方正电机;关注高端锂电材料杉杉股份、当升科技、创新股份,以及CATL产业链先导智能、璞泰来的投资机会。

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