昨日市场表现    (1)外汇市场:美元震荡    1、美元指下跌0.35%,收于94.505(税改分歧),关注风险过后流动性变动风险;    2、人民币震荡收跌,离岸收于6.6482(贸易格局变化),关注人民币汇率政策;    (2)权益市场:美股回调,A股反弹    1、标普500指数下跌0.38%;道琼斯工业平均指数下跌0.43%(税改分歧);    2、A股反弹,上证上涨0.36%,深证上涨0.92%,维持对波动率回升判断;    (3)债券市场:关注利率曲线    1、10年美债利率上涨0.26%至2.342%(税改分歧),关注风险过后经济环比回升的动能;    2、10年中债利率上涨0.26%至3.903%(流动暂宽松),关注去杠杆延续背景下脉冲风险;    (4)商品市场:短期波动,中期调整    1、文华商品夜盘下跌0.01%,黑色(焦炭-4.0%、铁矿-1.68%)领跌。    2、美国气象预测中心称,太平洋地区形成了弱拉尼娜现象,并将在冬季持续,可能给美国北部造成严寒,给巴西带来干旱。    3、世界黄金协会:2017年三季度黄金需求为915吨,同比下降9%,创8年以来新低。    大类资产关注点    “创纪录”大单--媒体有有了醒目的标题。中美两天签签署了经贸大单2535亿美元,时间在未来的两到三年内,一方面凸显出中美经济之间的联系之紧密,美国对中国进口的依赖,必须通过此种方式才能获得改善;另一方面,也显示出美元的格局在悄然发生变化。美国产出缺口的封闭在将来可能伴随着的是:1)财政方面的再刺激--税改,参众两院昨日发布了税改文本,后期将进入新的博弈阶段;2)外贸方面的再平衡--逆差,能源独立后的石油贸易格局变化,以及贸易环境从多边转向双边,特氏外交带来的出口订单增加;3)以及带来的货币方便的再平衡--正常化,产出缺口近封闭下的财政刺激将引导经济产生过热预期(股市已定价这一预期,存在刺激不及预期后的调整风险),贸易再平衡下的美元流动性变化,美国内外部美元强弱关系继续转变,财政和贸易方面的变化可能带来货币流动性的进一步收缩,如果叠加下任联储对于金融业监管的再放开(中美协议中对于金融服务业的进入放松),美元的流动性将继续转变。这是一个强美元还是弱美元的问题将引导资金流向的继续变化,而放入再通胀的背景下考察美元的变化,这又是一个货币和通胀的游戏。

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