10月挖掘机销量1.05万台(+81%),单月销量达到历史10月的第二高    据中国工程机械工业协会统计数据,2017年1-10月份挖掘机累计销售11.25万台,同比增长98%。10月,挖掘机销量达1.05万台,同比增长81%。10月挖掘机销量已达历史第二高,仅次于2010年10月的1.23万台。    预计2017年挖掘机销量或超13万台(+90%);需求恢复至历史高峰6成    我们分析2012-2016年的数据发现,这5年期间挖掘机10月、11月、12月销量都逐月增长。我们保守假设今年11-12月销量等同于10月的1.05万台,则2017年全年挖掘机销量有望达13.3万台,全年累计同比增速达90%。    如果今年挖掘机销量达到13.3万台,相当于恢复至历史最高年份2011年(17.8万台)的75%左右。考虑到2011年进口量在3万台以上,表观消费量在21万台以上,相当于年需求恢复至最高年份2011年的60%左右。    10月挖掘机出口增长近85%,出口明显提速 2017年1-10月,出口销量7478台,同比增长27.50%;2017年10月,出口销量871台,同比增长84.93%。    10月中挖增长最快,达126%;1-10月大挖增速最快,达139%    10月份中型挖机(20~30吨)挖机销量为2507台,同比增长126.1%,1-10月份大型挖机(30吨以上)挖机销量15612台,同比增长138.7%。大挖和中挖增速高于小挖,主要由于矿山及基建需求较好。    三一、徐工等中国厂家挖机市占率持续提升    10月份三一、徐工挖机市场占有率分别为24%和12%,市占率持续提升;三一重工在中挖、小挖市场份额保持第一,卡特彼勒在大挖市场保持首位。    工程机械:2018-2020年持续向上;挖掘机、汽车起重机等陆续迎更换高峰    我们判断此轮工程机械复苏有望持续到2020年前后,持续性将超市场预期。挖掘机、汽车起重机、混凝土机械等重要品种将陆续迎来更换高峰期。挖掘机寿命较短,将率先迎来更换高峰,2年之后轮至汽车起重机和混凝土机械。    挖掘机行业驱动因素:基建需求回暖、更新需求叠加、竞争格局改善    投资建议:重点推荐:三一重工(中泰5月、11月金股)、恒立液压、徐工机械(中泰6月、7月金股)、柳工。三一重工、徐工集团、柳工居挖掘机内资品牌前3名,恒立液压为挖掘机配套液压油缸、泵阀等产品,成长性较好。    风险提示:宏观经济波动风险、下游需求复苏持续性风险。

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