天然气消费量快速增长    1-9月份,天然气累计产量1088亿立方米,同比增长10.80%;天然气进口量644亿立方米,增长26.50%;天然气表观消费量1677亿立方米,增长18.40%。总体来看,1-9月份,天然气消费量快速增长。    “煤改气”促进天然气消费    《天然气发展“十三五”规划》中提出:提升天然气消费,扩大城市高污染燃料禁燃区范围,加快实施“煤改气”。以京津冀及周边地区、长三角、珠三角、东北地区为重点,推进重点城市“煤改气”工程,增加用气450 亿立方米,替代燃煤锅炉18.9 万蒸吨。近期,从各项政策来看,“煤改气”加速推进,如:《京津冀及周边地区2017 年大气污染防治工作方案》、《关于京津冀及周边地区执行大气污染物特别排放限值的公告(征求意见稿)》、中央财政支持北方地区冬季清洁取暖试点工作等。    近日发布实施的《京津冀能源协同发展行动计划(2017-2020年)》提出:要推动绿色低碳发展,加快能源结构调整步伐,全面压减煤炭消费总量,实施清洁能源替代;大力压减煤炭消费,推进冬季清洁取暖。明确了京津冀区域内散煤治理和燃煤锅炉改造的任务和节点。2020年北京市平原地区基本实现无煤化;天津市除山区使用无烟型煤外,其他地区取暖散煤基本“清零”;河北省平原农村地区取暖散煤基本“清零”;2020年京津冀煤炭消费力争控制在3亿吨左右。要求天然气在北京能源消费结构中的比例大幅越高,对于天然气设施的布局,《行动计划》提出加快区域油气设施一体化建设。    “煤改气”的推进,是能源结构调整、环境治理的需求,同时促进了天然气消费增长。    市场表现:跑输沪深300    从年初至11月8日,沪深300指上涨21.12%,燃气行业指数下跌17.42%,燃气行业指数跑输沪深300指数。燃气板块中多数个股表现为下跌。其中:皖天然气、大通燃气股价涨幅较大,重庆燃气、新天然气股价跌幅较大。    估值:低于历史平均    行业目前的PE为31.26倍(TTM,整体法),沪深300板块PE为13.83倍,燃气板块相对于沪深300的估值倍数为2.26,燃气行业估值溢价低于历史均值(2.75倍)。    投资建议:    评级为:未来十二个月内,增持。    天然气是一种优质、高效、清洁的低碳能源,天然气的使用有利于能源供应清洁化。随着我国能源消费结构、节能减排以及大气污染带动的“煤改气”等的推进,天然气成为大力发展的能源品种,预计天然气消费将持续增长,维持行业“增持”的投资评级。建议关注管道利用率提升,业绩进入加速增长阶段的公司,以及受益于京津冀地区“煤改气”的公司,如金鸿控股、中天能源、陕天然气、国新能源等。    风险因素    消费需求增长低于预期;环保政策推进低于预期;天然气价格改革低于预期等。

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