Q3业绩增长显著,环保行业景气度持续向上。2017年前三季度A 股环保上市公司实现收入843亿,同比增长39%,相比上半年增速略有下滑。分子行业来看,水务运营、水治理、固废治理、大气治理、环境监测和节能环保6大子板块营收都出现不同程度的增长,其中环境监测、水治理、节能环保和固废治理领域利润增速较大,行业体现出较高的景气度,而传统的大气治理和水务运营板块增速相对较低。具体来看,水务运营板块毛利率下滑明显,企业积极拓展污泥、垃圾处理等领域;水治理板块营收利润均呈现大幅增长态势,资产负债率略有提升,行业景气度较高;固废处理板块板块内部企业差异明显,传统的垃圾处理领域市场趋于稳定,而危废等板块企业盈利较好;大气治理板块电力行业增长乏力,非电行业市场空间逐渐打开;环境监测板块毛利率处于较高的水平,板块增长相对较均匀,整个板块盈利水平和ROE提升巨大;节能环保板块利润同比增长幅度较大,营收与利润均实现大幅增长,ROE 基本持平。    环保督查高压持续,推升工业环保热度。环保督查持续高压升级,“去产能”下部分行业景气度提升,有望带动工业环保领域如工业废水、大气治理、危废领域等更好的发展。危废领域空间巨大,行业发展起步,百废待兴;大气治理领域中电力超低排放已完成过半,,环保部8月21日印发《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》的通知,大气非电市场广阔;水治理领域中工业企业面临第三方治理,将有效释放工业企业的环保治理需求,行业缺口巨大。    投资建议:建议关注在污水治理方面具有核心技术以及竞争力的博世科;固废问题中较为突出的是危废,环保督察后原有产生危废的厂商不敢将危废堆放在厂区,危废处理设备利用率提升,建议关注水泥窑协同处置龙头金圆股份;煤改气是贯穿今年下半年的主题之一,随着“大气十条”考核临近以及京津冀大气督查的持续推进,行业有望持续受益,建议关注壁挂炉龙头迪森股份。

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