双积分核算方法确定,短期看部分自主车企迎来红利期,长期看积分缺口将刺激新能源车市场持续放量。近日,工业和信息化部等四部门联合印发《关于2016年度、2017年度乘用车企业平均燃料消耗量管理有关工作的通知》,对乘用车企业2016年度、2017年度平均燃料消耗量和新能源汽车积分实施核算。双积分并行考核的核心是行业形成足量的新能源汽车积分(NEV正积分)来填补行业油耗负积分(CAFC负积分)。在我国自主品牌车企中,由于部分车企提前布局新能源车,依靠新能源汽车已能形成大量NEV正积分,它们会支撑明年新能源汽车的销量,短期内将迎来红利期。我们认为,可关注国内自主车企新能源车产业链投资机会。另外,由于国内多家合资车企传统燃油车产销量大,新能源车销量与传统燃油车的庞大基数相比相对较少,同时,主流合资车企2019年基本才有成熟车型投放,所以短期内承压较大,但将为新能源车市场提供后续放量。投资建议:主线一:乘用车性价比。“性”:提高续航里程,高能量密度和轻量化是关键,重点推荐杉杉股份(三元正极+硅炭负极)、当升科技(三元正极)、诺德股份(铜箔紧缺+6μ轻量化);“价”:电池龙头降本显著市占率提升,重点推荐国轩高科和亿纬锂能;主线二:中国主战场明确,外资厂商国内建厂有望提速,建议关注热门产业链。特斯拉产业链:重点推荐宏发股份、科达利、旭升股份;北汽新能源产业链:麦格米特(乘用车电控);主线三:物流车“承上启下”的投资机会,重点推荐蓝海华腾、方正电机。    光伏装机需求持续旺盛,户用分布式迎来增长元年。根据中电联最新发布的《2017年1-9月份电力工业运行简况》,1-9月我国光伏新增装机42.31GW,同比增长87.73%,而根据光伏行业协会数据,Q3单季度新增装机18.7GW,同比增长278%,光伏装机热情不减。如果说上半年的数据大幅超预期有抢装的因素在,那么三季度数据仍同比大幅增长,则说明光伏尤其是分布式内在需求持续旺盛。明年,由于“自发自用”分布式补贴大概率将下调,居民装机积极性更高,同时户用分布式的类家电属性,多重因素刺激将推动国内户用分布式快速发展。我们认为,光伏装机需求维持高景气,预计板块估值中枢将上移,龙头企业将迎来业绩与估值双重提升,同时户用分布式迎来爆发增长元年。继续重点推荐:阳光电源(分布式EPC)、林洋能源(分布式运营)、正泰电器(户用分布式)、隆基股份(高效单晶硅片龙头)、通威股份(多晶硅龙头),建议关注:中来股份、东方日升、太阳能。    风电装机拐点已现,复苏趋势明确。随着保障弃风限电政策进一步落实及年底前多条特高压输电线路投运,弃风限电确定进入改善通道,西北六省红色预警有望解除,从而贡献可观装机增量。9月单月国内风电并网1.11GW,同比增长34.42%,三季度风电并网3.7GW,同比增长47.44%,国内风电装机企稳回升的态势明显。我们认为,随着弃风限电的进一步改善、南方施工周期拉长和环保督查的问题得到缓解以及核准节点的临近,风电开工将迎来复苏,国内风电装机将重回增长。重点推荐业绩增长确定、市场地位稳固的风电设备龙头金风科技、天顺风能、泰胜风能和中材科技;建议关注受益限电改善的风电运营商龙源电力和华能新能源。    十九大提出制造业发展要求,利好工控板块。近日,十九大提出制造业发展要求,利好工控板块,同时,9月制造业PMI为52.4%,环比上升0.7pcts,同比上升2.0pcts,自2016年8月以来,PMI和PPI指数呈现持续向上趋势,中国以及部分发达国家,如美、欧、日的PMI指数均位于荣枯线之上,国内外工控市场的复苏态势明显制造业景气度良好。受益于中游复苏带来的需求拉动、下游行业持续高景气,工控领域自去年四季度一路向好,结构升级不断推进,复苏趋势一路高歌,龙头企业增速更为显著。长期来看,随《中国制造2025》的推进,同时制造业的持续复苏转暖,以及人工成本的上升增加制造业自动化的需求,有望带动工控行业持续景气。自今年年初,我们持续提示工控向好趋势。重点推荐:鸣志电器、汇川技术、信捷电气;建议关注:英威腾、新时达等。    电改进入攻坚期,增量配电试点电网参与程度更高,将利好电网产业单位。    10月15日,新华社发布《党的十八大以来大事记》,电改入选。近日,电改会议政策不断。发改委价格司提出:深化电价改革,做好电价工作。同时,江苏省电力中长期交易规则(暂行)发布:售电企业应根据签约用户的电量提供银行履约保函,自愿参与市场交易的两类电力用户,全部电量进入市场,不再执行目录电价,不得随意退出市场。广东省作为电改排头兵,发布了电力市场交易信用管理办法(征求意见稿):信用评价为四等六级制,印发了电力市场年度合同电量集中交易实施细则(试行)。据此前国家发改委消息,就首批增量配网试点公布的业主优选结果来看,国网系参与增量配电的积极性很高,因此可以预见,在第二批增量配网试点中,没有了发改委对电网公司绝对控股限制,国网资本的股权比例势必有所增加。我们认为,配网放开进一步松绑了国网下产业单位的业务范围,势必利好国网旗下相关产业公司。此外,国网17年第一批配网招标清单中,共招标配电终端设备约6.4万套,远超2016年全年招标量(4万套)。按照国网招标计划,下半年还将有一批配电设备招标。我们预计,我国配电网投资及配电自动化的投资建设将在2017年全面提速。重点推荐:正泰电器、海兴电力、良信电器、国电南瑞、许继电气、金智科技;建议关注:四方股份。

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