10月外汇储备较9月增加7亿美元,连续9个月回升,稳定在3万亿美元以上。造成外储增加的原因有三:一是因企业、居民的银行结售汇行为和央行在外汇市场上操作等引起的交易因素,预计10月外汇储备减少220亿美元左右;二是受汇率、价格等非交易因素变动引起的估值效应,使外汇储备减少约170亿美元;三是预计10月贸易顺差400亿美元左右。其中:    交易因素:预计耗费外储220亿美元左右。其中,10月美元指数没有延续上月下降趋势,由降转升,环比提高1.5%,美元兑人民币汇率由9月的6.5677变为6.6195。受制于央行加强外汇管制,加大对地下钱庄等反洗钱的检查力度,以及国内基本面数据稳定,预计银行结售汇逆差不会大幅扩大,逆差规模与上月基本持平,在20亿美元左右;央行为满足用汇需求和其他干预,预计损耗外储约200亿美元,仍有一定的资本流出压力,但渐趋稳定。从较长时期看,只有国内经济基本面出现实质性好转和房地产价格上涨预期逆转,才有汇率预期的真正稳定。    非交易因素(即估值效应):预计使外汇储备减少170亿美元左右。一是价值重估,10月美国国债收益率环比提高0.1475%,债券价格下降,预计导致我国外储减少90亿美元左右,加上国债应计利息收入约105亿美元,外储共增加约15亿美元;二是汇兑损益,10月美元指数环比提高1.5%,导致非美元资产兑换为美元时产生汇兑损益,预计使我国外储减少185亿美元左右。    风险提示:宏观经济下行、政策变动风险。

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