汽车产业承载中国工业4.0,汽车电子迎万亿风口:汽车产业产值占比较高,有望成为拉动工业经济发展的推手,因此国家在政策上给与智能汽车和新能源车大力扶持,力争实现弯道超车。11/6-11/7世界智能网联汽车大会召开,会议透露2018/6国家可能发布首张自动驾驶路测牌照,此外近期国家智能网联汽车创新中心也将设立,各方致力推动产业快速发展。截至2017年6月,中国汽车保有量已达2.05亿辆,为全球汽车保有量最大的国家。随着汽车消费需求增加,国产品牌正在崛起,据尼尔森统计,2016年中国乘用车国产品牌占比已达39%,预计到2020年有望达53%。中国巨大汽车市场规模为汽车电子发展提供基础,预计到2020年汽车电子市场规模将达近8800亿,2021后将达万亿。    座舱电子/ADAS有望率先商业化,TPMS标准亟待出炉提升渗透率:德勤报告显示,ADAS系统及车载信息系统将在汽车电子发展的过程中率先被导入。ADAS单车价值相对较高,以9000元测算则2020年ADAS市场规模将达743亿元,较目前增长近10倍。座舱电子主要呈现在汽车座舱周围,主要包含车载信息系统、HUD抬头显示系统、车联网等部分,其中智能座舱屏幕/车载摄像头市场规模至2020年将达350亿/95亿,复合增速为25.7%/26.6%。TPMS具有政策强相关性,预计2017/2018年国内标准有望出台,渗透率将得到快速提升。    新能源车带来增量空间,48V微混系统为大势所趋:中汽协数据2016年新能源车销量为51.7万台,预计到2020年新能源车产量有望超200万台,CAGR5为31%。动力电池成本中,模组封装(40%)、电芯(31%)占比最大。电机控制器占成本最高的为IGBT(32%)、PCB(10%)和大电容(9%)。其中IGBT国内仍依赖进口,短时间难以实现替代,而PCB和电容均已有规模化应用。电池、电控将成为新能源车带来的最大增量市场。在经济效益与油耗政策驱动下,48V微混系统的搭载将成为推广新能源车的过渡阶段。预计2020年市场规模可达850亿,国内上市公司如大洋电机、郑煤机、均胜电子、法拉电子等均有所布局。    汽车电子国产替代可期,关注业绩确定的行业龙头:汽车智能化、电动化、轻量化为大势所趋,其中ADAS系统市场空间增速较快,TPMS系统近两年有望受到政策推动实现渗透率的大幅提升。此外,上游元器件如PCB、连接器、电容、分立器件、功率半导体等有望受益于单车价值的提升和国产替代进程的持续推进。新能源车将带来电池、电机、电控的增量,而48V微混系统趋势下也将带动相关零部件的发展。建议关注汽车电子单车价值提升下、业绩增长较为确定的各细分行业龙头,包括欧菲光、均胜电子、东山精密、宏发股份及保隆科技。

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