本周上证综指涨跌幅1.81%、深证成指涨跌幅3.83%、中小板指涨跌幅4.02%,创业板指涨跌幅3.69%,申万国防军工行业指数涨跌幅为2.95%。    中电博微组建,中国电子科技集团资产整合加速。四创电子11月10日发布提示性公告:中国电科同意以第八研究所、第十六研究所、第三十八研究所和第四十三研究所为基础新设注册组建中电博微电子有限公司,作为子集团建设的平台公司。同时,中国电科同意将三十八所下属控股上市公司四创电子的全部国有股份无偿划转至中电博微持有,并将四创电子作为中电博微未来经营发展资本运作的版块上市平台。中国电子科技集团作为覆盖电子信息全领域的大型科技集团,是国防装备建设体系的重要组成部分。其中,八所主要从事光传输和光传感技术开发和应用研究;十六所主要从事低温电子技术工程应用研究;三十八所则是我国国防高科技电子装备骨干研究所;四十三所是混合微电子的专业研究所。上述研究所具备较为突出的专业优势,产品具备较强的市场竞争力。在明确将四创电子作为中电博微资本运作上市平台的情况下,四创电子有望获得中电博微优质资产注入。    歼20运20已开展编队训练,关注航空产业链投资机会。空军发言人11月10日表示,歼-20、运-20列装部队后,已经开展编队训练。同时,多名飞行员已经具备通飞歼-20、歼-16、歼-10C等多种新型战机的能力。歼-20、运-20开始编队训练以及飞行员的增多意味着两款军机初步形成战斗力。歼-20隐身战斗机和运-20大型运输机是建设战略空军的重要装备,在空军存在大量需求。随着两款军机开始编队训练,战斗力形成有望加速。建议投资者关注航空产业投资机会,关注中航飞机、航发动力、中航机电等。    我们继续看好军工板块,维持推荐评级。主要基于以下四点:1)从短期来看,军工板块已随着市场风险偏好的提升而逐渐回升,但目前相较于年初仍有10.47%的跌幅,未来将有较高的概率继续修复;2)中期来看,军工板块的整体基本面逐渐趋向好转,主要得益于我国军用装备更新换代速度加快,加之军改步入尾声,在军改中受到影响的企业将恢复订单水平,营收能力将会重回正轨。3)长期来看,    我们看好军工板块持续的优质资产注入与整合、科研院所改制、长期军费稳定投入等行业发展趋势。4)周边安全形势变化将进一步提振市场对于军工板块的关注度,成为板块上升通道开启的催化剂。    我们推荐选股逻辑:1、推荐长期关注受益于国防武器装备建设的占据龙头地位的央企军工企业,中航飞机、中直股份;2、关注国企改革带来的资产注入、基本面改善和盈利能力提升,中国重工,中船防务,中国船舶,中船科技、中电广通;3、推荐具备独特技术优势、产品积淀丰富的军民融合标的,中航光电、瑞特股份、航新科技,久之洋,火炬电子。 风险提示:1)装备列装进度不及预期;2)行业估值下行风险;3)军改影响订单签订和产品交付;4)国企改革进度不及预期;5)相关推荐公司业绩不达预期;6)系统性风险。

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