10月市场稳步上涨,市场波动趋于平稳。10月申万机械设备指数上涨0.11%,沪深300指数上涨4.44%,上证综值涨幅上涨4.54%,同期机械设备指数涨幅位居28行业第15位。从机械细分板块来看,铁路设备(+11.95%)、重型机械(+3.65%)、环保设备(+3.44%)表现较好。 行业估值切换后行业估值水平进一步回归中位数。自三季报公布完毕后,10月31日行业经过估值切换后市盈率水平有明显的下滑,继续向历史中值水平靠近,逐步接近合理估值的范围。10月行情整体景气,历史中值水平有所上升。从过去半年的行情来看,从年初至今机械指数下跌4.56%,保持了估值收敛的趋势,符合我们之前对于机械板块估值水平的判断,机械板块估值水平仍处向下调整的通道,估值水平趋于合理的动力更多的来自于机械板块公司业绩的向好。建议自下而上的选择优质标的,关注行业内业绩高增长、行业景气的龙头标的。    机械行业整体业绩回暖,延续了第二季度以来的业绩增长态势。从行业整体情况来看,行业整体创造营收6883.24亿元(+24.25%),创造归母净利润388.22亿元(+80.7%),上年同期营收、归母净利润增速分别为+1.16%、-19.89%;从行业增速中位数来看,营收增速中位数为25.59%(+23.32pct),归母净利润增速中位数为24.4%(+20.24pct)。机械行业本年度业绩复苏的主要原因是固定资产意愿投资复苏,短周期来看设备投资经历了一个“补库存”阶段,2016下半年以来房地产、基建投资需求复苏明显,“一带一路”战略亦有拉动需求的作用,因此中游设备投资需求有所抬头;长周期来看,经历2011-12年设备投资高峰后,行业整体进入更新需求阶段。但值得注意的是板块整体利润创造利润的能力还没有达到2012年中报时的水平,经过2011/12年高点后机械行业整体处于利润下滑通道,到2016年下半年开始整体业绩有所起色,2017年前三季度则延续了这种趋势。    工程机械行业观点:工程机械行业业绩强劲复苏,但个股表现乏力,从中报情况来看,我们认为主要是行业龙头企业在处理历史包袱,资产负债表的修复给企业的净利润率的造成了压制。我们预计工程机械行业的复苏将持续2-3年,长期稳定的复苏动力主要来源于更新需求的逐步释放。虽然房地产、基建投资增速不会一直持续高速增长,但

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